Revidované cíle naznačují, že ceny porostou ze současných úrovní, ale analytici jsou méně optimističtí. Goldman Sachs snížila o 500 dolarů svou prognózu, podle které by nyní měla unce zlata na konci roku dosahovat 4 900 dolarů, zatímco Deutsche Bank snížila svůj odhad pro čtvrté čtvrtletí o 17 % na $4800.

Analytici reflexivně reagovali na cenu zlata okolo úrovně 4 000 dolarů, zatímco Golda doporučovala pokles pod $4000 využít k nákupům.

Komentář Seabridge: „Vypadá to jako klasické dvojité dno se silným průrazem nad 5 EMA.“ Krátkodobě dal trh Goldě i Seabridge za pravdu.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí v korunách 11% ročně. Růst ceny ještě zrychluje, je však třeba počítat s kolísáním okolo průměru.

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 150%.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic a spořícího účtu, vždy osvobozeno od daně. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není doporučením

45% centrálních bank uvedlo, že plánují nakupovat zlato v příštích 12 měsících – nejvyšší hodnota v historii měření, podle průzkumu Světové rady pro zlato mezi 74 centrálními bankami.

Tento podíl se od roku 2020 více než zdvojnásobil a představuje třetí rok po sobě jdoucí nárůst.

Centrální banky rozvíjejících se trhů a rozvojových ekonomik táhly tento nárůst nejvíce – rekordních 53% z této skupiny plánuje přidat zlato do rezerv, oproti 48% v loňském roce.

Celkově 89% centrálních bank očekává, že globální zlaté rezervy v příštích 12 měsících porostou – druhá nejvyšší hodnota v historii.

Centrální banky nakupují zlato při poklesech.

„Zlato může být jeden katalyzátor od výbušného pohybu vzhůru. Slabé ruce byly vymeteny z trhu, systematičtí obchodníci zůstávají v krátkých pozicích a investoři se stále více zaměřují na ochranu před poklesem. Zatímco opční expozice na růst je zřídkakdy tak levná jako v současnosti. Se zlatem jak pružina stočeným mezi klíčovými technickými úrovněmi se ingredience pro prudký pohyb začínají skládat dohromady.” — The MARKET EAR

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí v korunách 11% ročně. Růst ceny ještě zrychluje, je však třeba počítat s kolísáním okolo průměru.

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 150%.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic a spořícího účtu, vždy osvobozeno od daně. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není doporučením

Aktuální situace na trhu

Cena zlata v lednu 2026 poprvé překonala hranici 5 000 dolarů za unci a dostala se až na 5 500. Aktuálně se po konsolidaci pohybuje kolem 4 100 USD. Zlato v roce 2025 vzrostlo o více než 60%, takže z pohledu historického ocenění jsme daleko od levných úrovní. Na druhou stranu J.P. Morgan předpovídá dosažení 6 300 USD za unci do konce roku 2026, Goldman Sachs udržuje cíl 5 400 USD, UBS míří na 5 900 USD a Deutsche Bank se Société Générale hledí na úroveň 6 000 USD. Průzkum analytické komunity naznačuje průměrnou cenu 4 742 USD s možným vrcholem až 7 150 USD.

Argumenty PRO nákup nyní

• Geopolitická nejistota a obchodní války přetrvávají a historicky táhnou cenu zlata nahoru (současný konflikt v Perském zálivu je specifický, neboť způsobuje nedostatek základních komodit)

• Centrální banky světa masivně nakupují zlato a zvyšují své rezervy — jde o strukturální poptávku, která trvá od roku 2022

---

Globální centrální banky v dubnu nakoupily celkem +17 tun zlata, což je druhý měsíc nákupů v letošním roce. To představuje výrazný obrat oproti březnu, kdy centrální banky prodaly −30 tun zlata, přičemž hlavními prodejci byly Turecko a Rusko. V nákupech vedlo Polsko s +14 tunami, čímž jeho celkový přírůstek od začátku roku dosáhl +45 tun a zlaté rezervy se vyšplhaly na 595 tun. Poptávka centrálních bank po zlatě zůstává mimořádně silná.

---

Čína v květnu nakoupila +10 tun zlata, což je největší měsíční přírůstek od ledna 2025. To navazuje na +8 tun pořízených v dubnu, čímž jde o 3. po sobě jdoucí měsíc čistých nákupů. Čína nyní nakupuje zlato 19 měsíců v řadě, což je nejdelší série přinejmenším od roku 2015, kdy její centrální banka začala pravidelněji zveřejňovat data o svých zlatých rezervách. Čínské oficiální zlaté rezervy tak dosáhly rekordních 2 331 tun, jejichž hodnota přesahuje 9% celkových devizových rezerv země. Čína je zároveň 3. největším kupujícím zlata mezi centrálními bankami od začátku roku, za Polskem a Uzbekistánem, s celkovým přírůstkem +27 tun. Čínská poptávka po zlatě se zrychluje.

---

Zatímco klíčové ekonomiky rozvíjejících se trhů snížily své společné pozice v amerických státních dluhopisech o 108 miliard dolarů za 12-ti měsíční období.

• De-dolarizace a oslabování důvěryhodnosti státních dluhopisů zvyšují atraktivitu zlata jako rezervního aktiva

---

Výdaje na úroky z amerického veřejného dluhu dosáhly za posledních 12 měsíců 1,3 bilionu dolarů, což je další historické maximum. Pokud budou nadále růst současným tempem, brzy se stanou největší položkou federálního rozpočtu — předstihnou i výdaje na sociální zabezpečení.

Výsledkem kombinace 1) neustále rostoucího veřejného dluhu a 2) úrokových sazeb, které již strukturálně neklesají, aby tento dluh kompenzovaly, je: 3) schodky rozpočtu budou v dohledné budoucnosti masivní.

• Pravidelný nákup (dollar-cost averaging) se odborníkům osvědčuje jako lepší strategie než čekání na hypotetické dno

Argumenty PRO opatrnost

• Zlato je po silné růstové vlně daleko od „koupě v klidu” — nakupovat v době, kdy o zlato jeví zájem všichni, bývá pozdě.

  Proto mě takovéto titulky (z kontrariánského pohledu) velmi těší: „UBS snižuje prognózy ceny zlata kvůli odloženému výhledu na uvolňování měnové politiky Fedu.” UBS je v tomto ohledu na trhu se zlatem pověstná — mění předpovědi právě ve zlomových bodech.

• Scénář silného globálního ekonomického růstu, zmírnění geopolitického napětí, nebo naopak vyhrocení Perského konfliktu by mohl cenu stlačit o 10–20%

---

Když se nacházíme v éře nedostatku, dolary směřují ke komoditám první potřeby, kterých je málo. Aktiva, sloužící jako ochrana před znehodnocením měny, jako je zlato, sem nezapadají — a myslím, že právě proto nikam neroste.

Toto je nejhorší 3-měsíční výnos zlata za 5 let. Horší než v roce 2022. Od února jde přímo dolů. Danny Dayen

• Rafinérie zlata Heraeus projektuje pro rok 2026 pásmo 3 750–5 000 USD — tedy i scénář, kde je cena nižší než dnes

Pokud zlato ještě ve svém portfoliu nemáte, zahájení pravidelných nákupů dává smysl — ne proto, že cena bude určitě růst, ale jako diverzifikační a ochranný prvek portfolia. Pokud ho ale zvažujete jako spekulativní investici s výhledem rychlého zisku, aktuální ceny jsou spojené s rizikem.

Je nyní vhodná doba začít nakupovat zlato?

Odpověď na otázku, zda je vhodná doba nakupovat, se ale zásadně liší podle toho, jaký podíl zlata v portfoliu aktuálně držíte.

Nemáte zlato vůbec

Pokud zlato doposud ve svém portfoliu nemáte, vstup v tuto chvíli má silné opodstatnění — ne primárně jako spekulativní sázka na růst, ale jako diverzifikační a ochranný nástroj.

Geopolitická nejistota, obchodní války i strukturální oslabování důvěryhodnosti masivně zadlužených státních dluhopisů tvoří prostředí, ve kterém zlato plní svůj účel bezpečného přístavu. Odborníci se shodují, že rozumný vstup není třeba načasovat na přesné dno — důležitější je začít budovat pozici postupně.

Máte pod 10% zlata

Podíl pod 10% je z pohledu většiny analytiků nedostatečnou pojistkou. UBS ve svých doporučeních varuje, že právě faktory jako inflační rizika, de-dolarizace a geopolitická nestabilita dělají ze zlata efektivní diverzifikátor — avšak pouze za předpokladu, že tvoří smysluplnou část portfolia. Tradiční doporučení finančních poradců hovoří o 5–10% portfolia. Navýšení pozice na tuto úroveň proto dává smysl i při aktuálních cenách — zejména s ohledem na to, že konsolidace kolem 4 000–4 200 USD může představovat relativně příznivý vstupní bod v rámci širšího býčího trhu.

Máte 10-50% zlata

Jste v pásmu, které považuji za přiměřené. Většina analytiků jako rozumný podíl doporučuje zhruba 5 až 15 procent portfolia, podle toho, jak moc je investor konzervativní. To je však založeno na předpokladu, že ostatní trhy jsou zdravě naceněné... V situaci, kdy akcie jsou objektivně předražené, cenu dluhopisů ohrožují narůstající vládní deficity a celosvětový ekonomický růst je křehký (což může ohrozit cenu nemovitostí), mnozí doporučují 25% alokaci do zlata.

Při aktuálních cenách a výhledu analytiků z Bank of America, J.P. Morgan nebo Deutsche Bank lze uvažovat o mírném navýšení k horní hranici tohoto pásma — zejména pokud vaše portfolio obsahuje vyšší podíl amerických akcií a dluhopisů nebo aktiv citlivých na oslabování dolaru. Zároveň platí, že v tomto pásmu není urgence jednat; postupné navyšování v průběhu druhého pololetí 2026 je rozumnější než jednorázový větší nákup.

Máte více než 50% zlata

Zde je situace nejméně jednoznačná. Zlato sice letos napsalo výjimečný příběh — v roce 2025 vzrostlo o více než 60% — analytici ale připomínají, že silný růstový potenciál zaznamenaný v minulém roce se letos pravděpodobně nezopakuje ve stejné míře. Nad 50% se zlato z diverzifikačního nástroje stává koncentrovanou sázkou na konkrétní makroekonomický scénář. Heraeus ve svém výhledu uvádí cenové pásmo 3 750 až 5 000 USD pro rok 2026 — tedy i scénář, kde je cena níže než nyní. Navyšování pozice za těchto okolností nedoporučuje většina institucionálních analytiků; spíše se nabízí rebalancovat portfolio a využít zisky k posílení jiných tříd aktiv.

Máte jen spořící účet (a nemovitosti)?

Pokud vaše úspory tvoří převážně spořící účet, případně nemovitosti, je situace odlišná od diverzifikovaného portfolia. Zlato od roku 1971 zhodnocuje průměrně 11% ročně v korunách — výrazně více než úroky na spořícím účtu. Při dostatečně dlouhém horizontu proto považuji alokaci 50 až 100% volné hotovosti do zlata za smysluplnou ochranu před znehodnocením měny. Na spořícím účtu se pak doporučuje ponechat likvidní rezervu jen na 3–6 měsíců výdajů.

Klíčové faktory, které sledovat

Bez ohledu na aktuální podíl ve zlatě platí, že vývoj ceny bude v druhém pololetí 2026 určovat především:

• Tempo nákupů centrálních bank — strukturální poptávka, která táhne cenu od roku 2022

• Rozhodnutí Federálního rezervního systému o sazbách — nižší sazby historicky zlatu svědčí

• Vývoj obchodních sporů a geopolitiky — eskalace tlačí cenu nahoru, deeskalace může přinést korekci

• Síla amerického dolaru — inverzní korelace zůstává jedním z nejspolehlivějších krátkodobých indikátorů

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu je důležité znát celkový trend. 💹

Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí v korunách 11% ročně. Růst ceny ještě zrychluje, je však třeba počítat s kolísáním okolo průměru.

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 150%.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic a spořícího účtu, vždy osvobozeno od daně. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není doporučením

V normálním případě geopolitická nejistota vede investory a alokátory kapitálu k přesouvání aktiv z rizikových (risk-on) do méně rizikových (risk-off). Prodávají akcie, nakupují zlato a dluhopisy. Pokud se časem ukáže, že riziko se nenaplnilo, toky se otočí a zisky na zlatu se ukáží jako krátkodobé. Marko Papič ve své knize Geopolitical alpha nazval jednoduchou strategii pro tyto případy “fading geopolitical risk”.

Stále uzavřený Hormuzský průplav a nevyřešený vztah Amerika - Írán ale nemá tento průběh. Za prvé, jak s nadsázkou říká Papič, si jeho knihu všichni už přečetli a od počátku předpokládali, že konflikt nepřinese ekonomickou distorzi. Na trhu zůstala nálada risk-on a projevila se především v nárůstu cen technologických akcií (je to AI bublina?). Za druhé, přestože cena ropy dosud nevyrostla, jak by odpovídalo vážnosti situace, bylo to dostatečně na to, aby zvýšila inflační očekávání a z toho plynoucí spekulace o reakci centrálních bank (tedy zvyšování sazeb). Zvyšování sazeb je pro zlato v krátkém období špatné, protože zvyšuje náklady kapitálu na držení kovu bez úroku. Za třetí, některé státy importující ropu/plyn začaly do trhu náchylného k oslabení (zlato vyrostlo hodně a rychle) prodávat svoje zlaté rezervy, aby pokryly deficit na běžném účtu obchodní bilance (za zvýšené náklady na energie). Že se situace s dostupnou ropou zhoršuje a s cenou ropy (to samé platí pro plyn, především v Evropě) se může řádně přiostřit, ukazují následující grafy a fakt, že i po uzavření příměří potrvá plné obnovení plavby skrze Hormuzský průplav několik měsíců a obnovení všech produkčních kapacit v zálivu ještě déle.

Že tyto trendy budou mít nadále negativní vliv na cenu je možné, ale současně je třeba si vzpomenout na základní nastavení centrálních bank. V případě problémů: tisknout.

Praskne-li AI bublina, private credit či private equity, dojde k odpákování a zatímco investoři začnou hledat risk-off alternativu ve zlatu (na dluhopisech se jich spálilo za posledních 5 let už dost), budou centrální banky do oběhu tlačit likviditu. Na ně je bohužel v tomto ohledu v posledních 30ti letech celkem spoleh’.

Navíc příběh “digitálního zlata” bitcoinu, potažmo kryptoměn, které v případě posledních kvantitativních uvolňování vysávali likviditu, se zdá nějaký vyčpělý. Každopádně není tím bezpečným přístavem, za který se vydával, jak ukazuje statistika velikosti propadů. Na grafu je srovnání velikostí propadů bitcoin (červená) a zlato (modrá) v období deseti let do roku 2025:

Zlato – největší drawdown? 23%. Oproti tomu bitcoin: -82%, -58%, -65%, -75% a nyní už opět -50%. Uchovatel hodnoty si zachovává svou hodnotu. Neztrácí každých pár let polovinu nebo více své hodnoty.

Všechny pozitivní vlivy dohromady by mohly znamenat neuvěřitelný býčí impuls. S něčím takovým možná počítá kupující těchto opcí:

Jak vidět, na COMEXu se v nedávné době vytvářejí velmi velké opční pozice na zlato na úrovních 10 000 USD/oz (1,1 milionu otevřených kontraktů), 15 000 USD/oz (2,4 milionu otevřených kontraktů) a 20 000 USD/oz (2,65 milionu otevřených kontraktů) pro prosincové vypořádání call opcí na zlato GC již v roce 2026.

Jak to celé dopadne samozřejmě nevím, ale když porovnám riziko a velikost potenciálního propadu a riziko a velikost potenciálního růstu, nedržel bych v tuto chvíli akcie ani hotovost na účtu; uchýlil bych se za dobrou cenu do bezpečí.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí v korunách 11% ročně. Růst ceny ještě zrychluje, je však třeba počítat s kolísáním okolo průměru.

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 150%.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic a spořícího účtu, vždy osvobozeno od daně. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není doporučením

Švýcarská investiční banka UBS očekává, že zlato a stříbro letos dosáhnou nových historických maxim, protože rostoucí napětí na Blízkém východě a vyhlídky na nižší reálné úrokové sazby zvyšují poptávku po drahých kovech.

Strategička UBS pro drahé kovy Joni Teves uvedla, že banka nadále předpokládá, že ceny zlata letos dosáhnou nových maxim, přičemž pravděpodobnost, že ceny ve střednědobém až dlouhodobém horizontu překročí její základní prognózy, roste.

„Stále si myslíme, že ceny se mohou zotavit ze současných úrovní a letos pokračovat v růstu na nová maxima,“ řekla Teves během prezentace výhledu UBS.

Poznamenala, že hlavní faktory růstu zůstávají zachovány, podpořené rostoucí poptávkou ze strany soukromých investorů i centrálních bank, přičemž zlato se stále více stává klíčovou složkou portfolií v prostředí zvýšené makroekonomické a geopolitické nejistoty.

Teves dodala, že současná konsolidace nabízí investorům příležitost budovat pozice, přičemž trh se stále jeví jako podinvestovaný. Jakýkoli pokles směrem k úrovni 4 000 USD za unci by měl být podle ní vnímán jako příležitost k akumulaci.

„I kdyby Fed ponechal sazby beze změny, pokud inflace poroste, znamená to pokles reálných sazeb,“ vysvětlila.

„Pokud by Fed musel reagovat na slabší růst snížením sazeb, vedlo by to k ještě nižším reálným sazbám, což bývá pro zlato pozitivní.“

Reálné úrokové sazby jsou definovány jako nominální sazba minus míra inflace.

UBS také očekává, že poptávka ze strany oficiálního sektoru zůstane silná navzdory obavám z možných prodejů rezerv po nedávné cenové volatilitě. Předběžná data Světové rady pro zlato ukázala, že nákupy centrálních bank v prvním čtvrtletí byly mírně vyšší než před rokem.

Teves uvedla, že nákupy ze strany států se staly klíčovým pilířem podpory trhu, protože absorbují nabídku, snižují likviditu a tlumí cenové poklesy v obdobích makroekonomického stresu. Krátkodobý vývoj cen nadále ovlivňují především investiční toky řízené makrofaktory, zatímco poptávka oficiálního sektoru podporuje dlouhodobý růstový trend.

Zdůraznila také odolný sentiment v Asii, kde čínské ETF zaměřené na zlato zaznamenaly čisté přílivy kapitálu spolu se silnou fyzickou poptávkou na začátku roku.

UBS potvrdila své cílové ceny na konci roku ve výši 5 600 USD za unci.

Mědvěd Jeff?

Legendární Jeff Currie strávil více než 20 let v Goldman Sachs, kde byl globálním vedoucím komoditního výzkumu a jedním z nejvlivnějších komoditních stratégů na Wall Street. Když mluví, je dobré si poslechnout, co říká:

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Čínská centrální banka přidala v dubnu 260 000 uncí ke svým zlatým rezervám, což představuje 18. měsíc po sobě jdoucího nárůstu – jeden z nejdelších období soustavného nakupování ze strany suverénního státu v posledních letech. Dubnový přírůstek byl největší od konce roku 2024. Oficiální zlaté rezervy vzrostly na 74,64 milionu uncí oproti 74,38 milionu uncí v březnu.

Globální nákupy zlata centrálními bankami v 1. čtvrtletí 2026 vzrostly o +36 tun na 244 tun, což je nejvyšší hodnota od 4. čtvrtletí 2024. Toto číslo výrazně překračuje pětiletý průměr přibližně 228 tun. Pro srovnání, pětiletý průměr v letech 2016–2020 činil přibližně 115 tun, tedy méně než polovinu současné úrovně. Centrální banky nakoupily více než +200 tun zlata v 10 z posledních 11 čtvrtletí. V nákupech za 1. čtvrtletí vedlo Polsko s +31 tunami, čímž jeho celkové rezervy dosáhly rekordních 582 tun a přibližují se cílovým 700 tunám. Uzbekistán následoval s +25 tunami a Čína s +7 tunami.

Světové centrální banky nakupují zlato stále zrychleným tempem.

Toto jsou oficiálně hlášená čísla centrálních bank do dubna 2026. Je pravděpodobné, že jak nákupy (např. Čína), tak prodeje (např. Turecko) jsou podhodnoceny.

Druhý nejdůležitější graf by mohl být tento:

V obou případech (u obou grafů) se jedná o dlouhodobý vliv na cenu zlata ze strany poptávky. Krátkodobě existuje mnoho faktorů, které ovlivňují obchodování a spekulaci na cenu zlata v kratším období ze strany velkých obchodníků i drobných zákazníků.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Konec petrodolarů a návrat k petrozlatu? Zlato již jednou bylo preferovanou platbou pro exportéry ropy v éře zlatého standardu.

Z newsletteru Davida Jensena, 29. 4. 2026:

„S tím, jak se v nadcházejících měsících zostřuje globální konkurence o dodávky ropy a ropných produktů, bude tato soutěž pravděpodobně stát nejen o cenové úrovni platby, ale také o formě platby. V současném prostředí je platba za ropu fyzickým zlatem stále atraktivnější ve srovnání s měnami – zejména tehdy, když měnové vklady podléhají riziku zabavení a přinejlepším znehodnocení centrálními bankami…”

„Pokud petrogold vyjde z hrobu, přibudou k současné ceně zlata nuly…”

„Zvýšené pozice v call opcích na zlato za $15 000/oz. a $20 000/oz. na burze CME COMEX naznačují, že snad i jiní tuto potenciální událost zvažují.”

Deutsche Bank

zveřejnila analýzu citlivosti s následujícím zdůvodněním:

1 - do rezerv pohání geopolitika, nikoli měnová teorie. Odklon od unipolárního systému vedeného USA znovu zavádí zlato jako strategické aktivum.
„Tvrdíme, že podíl zlata v rezervách centrálních bank není řízen globálním měnovým systémem, ale globálním geopolitickým prostředím.”

2 – Rezervní štafeta přechází z dolarů na zlato, v čele s rozvíjejícími se trhy. Podíl USD výrazně klesl, zatímco zlato rychle znovu získává půdu pod nohama.
„Ztráty dolaru jako podílu na rezervách centrálních bank nepřešly k jiným fiatovým měnám, ale ke zlatu.”

3 – Rozvíjející se trhy jsou marginálním kupcem s výrazným prostorem pro růst. Současné alokace zlata v rozvíjejících se ekonomikách jsou stále hluboko pod historickými normami, což naznačuje pokračující akumulaci.
„Centrální banky rozvíjejících se trhů aktivně nakupují zlato… v tomto trendu může být ještě dlouhá cesta.”

4 – Režim 40% zlatých rezerv implikuje výrazně vyšší ceny. I při klesajících devizových rezervách strukturální přesun alokací podporuje cestu ke zlatu za ~$8 000.
„Cena zlata by mohla do pěti let vzrůst na $8 000, pokud by země rozvíjejících se trhů všechny cílily 40% podíl zlata.”

Deutsche Bank je první velkou bankou, která připustila, že zlato by mohlo dosáhnout $14 000 (za unci) ve scénáři, kdy rozvíjející se ekonomiky (čti BRICS) prchají ke zlatu.

Představte si, co by se stalo, kdyby totéž udělaly západní země…

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Podívejme se však na to v mnohem delším a širším kontextu. Je to jednoduchá matematika. Jakou hodnotu má “váš” dolar od roku 1925?

1925: 1,00 $
1935: 1,28 $
1945: 0,97 $
1955: 0,65 $
1965: 0,56 $
1975: 0,33 $
1985: 0,16 $
1995: 0,11 $
2005: 0,09 $
2015: 0,07 $
2025: 0,05 $

To je důvod, proč musíte investovat. Pro srovnání “vaše” Česká koruna, je na tom ještě hůře; za 100 let ztratila 99,2% své kupní síly

• Ze 1000 Kč z roku 1925 by vám zbývalo jen 80 haléřů v kupní síle

• Srovnání s USA: dolar ztratil “jen” 95% (5% zbývá)

• ČR byla ještě SLABŠÍ než USA kvůli historickým okolnostem

Co to znamená pro INVESTICE? Hotovost je zničující strategie. Pokud jste nechali 1.000.000 Kč na běžném účtu:

Rok 1925: Kupní síla ~1.000.000 Kč
Rok 2025: Kupní síla ~8.000 Kč
ZTRÁTA: 99,2%

To znamená, že za 100 let zchudnete 125x! A to je důvod, proč se vyplatí držet zlato.

I centrální banky to ví…

Globální centrální banky nyní vlastní přibližně 38 666 tun zlata, což představuje asi 17% veškerého kdy vytěženého zlata. Největší část zlata však stále zůstává v soukromých rukou, přičemž přibližně 97 645 tun je drženo ve formě šperků, což odpovídá asi 43% celku. Investiční držby, včetně slitků, mincí a ETF, činí zhruba 50 978 tun, tedy 23% z celkového množství. Zbývajících přibližně 32 602 tun, tedy 14%, spadá do ostatních kategorií, jako je průmyslové využití a soukromé rezervy.

Centrální banky jsou nyní významnými hráči na globálním trhu se zlatem. A to je důvod, proč si myslím, že růst ceny bude dále pokračovat. UBS si to myslí také:

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

1. Celkový americký vládní dluh

2. Splatnost amerického dluhu

3. Vládní výdaje USA na úroky

A nic z toho nezmizí.

Svět se chrání nákupem zlata

Globální centrální banky v únoru nakoupily dalších +19 tun zlata, čímž zaznamenaly již 23. po sobě jdoucí měsíc čistých nákupů. Tento výsledek navazuje na +6 tun v lednu, takže celkové letošní nákupy dosahují +25 tun.

Polská národní banka vedla s nákupem +20 tun, čímž zvýšila své zlaté rezervy na 570 tun, což představuje přibližně 31% celkových devizových rezerv. Centrální banka Uzbekistánu přidala +8 tun, čímž své zlaté rezervy navýšila na 407 tun, tedy asi 88% celkových devizových rezerv. Čína nakoupila +1 tunu, což znamená 16. po sobě jdoucí měsíc nákupů, a zvýšila své rezervy na 2 308 tun, přibližně 10% z celkových devizových rezerv.

Naopak Turecko a Rusko zaznamenaly v únoru největší pokles — Turecko o -8 tun a Rusko o -6 tun. Turecko navíc podle odhadů v březnu prodalo asi 120 tun na financování devizových operací v souvislosti s válkou s Íránem.

Předpokládá se, že i státy blízkého východu prodávali své zlaté rezervy v souvislosti se současným konfliktem v Perském zálivu. Důvodem je udržení výdajů na obvyklé úrovni, zatímco jejich příjmy z ropy, plynu a dalších produktů jsou zastaveny. Tato příčina pomine ve chvíli, kdy opět budou moci exportovat suroviny skrze Hormuzský průliv a s tím i tlak na cenu zlata směrem dolů.

Poptávka centrálních bank po zlatě zůstává silná

Čínská centrální banka v březnu opět nakoupila další zlato do svých rezerv, zatímco ceny kovu byly pod tlakem kvůli válce s Íránem.
„Zásoby zlata držené Lidovou bankou Číny vzrostly minulý měsíc o 160 000 trojských uncí, tedy asi o 5 tun, vyplývá z úterních dat. Centrální banka, která patří mezi největší kupce na světě, přidává zlato do svých rezerv již 17. měsíc v řadě.“

Podle UBS se zvyšuje pravděpodobnost, že zlato bude pokračovat ve svém býčím běhu. Pomalejší ekonomický růst, který vyvolává fiskální nebo měnové stimuly, představuje dodatečné riziko pro vývoj ceny zlata směrem nahoru. Zároveň trvalá geopolitická nejistota nadále podporuje strategickou poptávku, jelikož investoři hledají způsob, jak diverzifikovat portfolia.

UBS očekává nová historická maxima ceny zlata ještě letos a považuje krátkodobé korekce za příležitost k navýšení expozice: „Ačkoli nelze vyloučit, že některé centrální banky část svých zlatých rezerv prodají, domníváme se, že je velmi nepravděpodobné, aby došlo ke strukturální změně trendu v oficiálním sektoru. Nadále očekáváme postupné zpomalení objemů nákupů, odhadujeme asi 800–850 tun v roce 2026 oproti ~860 tunám v roce 2025.“

Zlato přetváří globální finanční systém

• Zlaté rezervy centrálních bank poprvé v historii překonaly hodnotou (po úpravě o ocenění) rezervní aktiva v amerických dolarech.

• Upravené dolarové rezervy nezahrnují úroky z držby aktiv (např. amerických státních dluhopisů), takže ukazují pouze to, kolik centrální banky skutečně přidávají do dolarových rezerv.

• Oficiální zlatá aktiva nyní dosahují rekordních 3,87 bilionu USD, tedy asi o 140 miliard USD více než reálně upravená dolarová rezervní aktiva (3,73 bilionu USD).

• Od roku 2022 se hodnota zlatých rezerv ztrojnásobila, poháněná rekordními nákupy centrálních bank a růstem ceny.

• Současně dolarová rezervní aktiva klesla o 300 miliard USD.

• Trend se zrychlil po zmrazení ruských aktiv v roce 2022, nových sankcích a rostoucí geopolitické nejistotě.

Světové centrální banky hromadí zlato bezprecedentním tempem.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 150%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: x.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Rogoff tvrdí, že bylo dosaženo zásadního bodu obratu, protože čínské vedení nyní výslovně upřednostňuje zvýšení globální role jüanu, což představuje odklon od dosavadní opatrnosti vůči přímé výzvě dolarovému systému.

Čína neřekla ani slovo…

… ale desetiletí dat prozradí všechno.

Držené americké státní dluhopisy (US Treasuries):
2013: 1,32 bilionu dolarů
2024: 682 miliard dolarů
Úbytek: 640 miliard dolarů.

Zlaté rezervy:
2013: 1 054 tun
2024: 2 309 tun
Více než dvojnásobek.

Poměr říká vše:
2013: 10 centů zlata na jeden dolar v dluhopisech
2024: 57 centů zlata na jeden dolar v dluhopisech

Méně papíru… více kovu. Na vyslání signálu nepotřebujete tiskovou konferenci. Někdy to všechno řekne samotná rozvaha.

Zlato je momentálně pod tlakem

Centrální banka Turecka prodala během pouhých 2 týdnů 58 tun zlata v hodnotě přes 8 miliard dolarů.

Zlaté rezervy klesly o 6 tun v týdnu končícím 13. března a o dalších 52 tun v týdnu končícím 20. března, čímž se celkové rezervy snížily na 513 tun, což představuje největší pokles za posledních 7 let. Více než polovina zlata byla použita k získání amerických dolarů prostřednictvím swapů, zbytek byl prodán přímo na otevřeném trhu.

Tyto prodeje zlata navíc překročily zhruba 43 tun odtoků ze všech globálních ETF krytých zlatem ve stejném dvoutýdenním období, takže Turecko se stalo jednoznačně největším zdrojem likvidace zlata na světě.

To se děje v situaci, kdy centrální banka spaluje své devizové rezervy na obranu liry, která se dostala pod silný tlak kvůli rostoucím nákladům na dovoz energie a rostoucí poptávce po americkém dolaru od začátku války s Íránem.

V důsledku toho celkové devizové rezervy Turecka klesly asi o 40 miliard dolarů na zhruba 175 miliard dolarů, což je nejnižší úroveň od třetího čtvrtletí 2025. Rostoucí náklady na energii nutí Turecko zbavovat se zlata.

Spekulanti uzavírají pozice

Otevřený zájem (open interest) ve zlatě se zhroutil během dubnové expirace opcí a rolování do červnového front‑month kontraktu!

To znamená, že během nedávné expirace dubnových kontraktů došlo k masivnímu odlivu spekulativního kapitálu z trhu. Pro plné pochopení je dobré si rozložit jednotlivé tržní mechanismy, které s tím souvisí:

Otevřené pozice (Open Interest)

Open interest (OI) představuje celkový počet aktivních, dosud nevypořádaných opčních nebo futures kontraktů na trhu. Pokud analytik píše, že toto číslo “zkolabovalo” (collapsed), znamená to, že neobvykle velké množství obchodníků své sázky na cenu zlata trvale uzavřelo.

Expirace a rolování pozic (Roll over)

Na komoditních burzách (jako je COMEX) se obchoduje v měsíčních cyklech. Pokud chtějí spekulanti nebo instituce udržet svou expozici vůči zlatu dlouhodobě, musí před vypršením aktuálního kontraktu své pozice “zarolovat”. To znamená, že uzavřou končící dubnové kontrakty a obratem nakoupí kontrakty na nejbližší další aktivní měsíc (tzv. “front month”), kterým je v tomto případě červen.

Co tento propad znamená pro trh?

Moran svým tweetem upozorňuje na to, že k tomuto běžnému rolování do červnových kontraktů u velké části trhu tentokrát nedošlo. Místo přenesení pozic do dalšího měsíce se investoři rozhodli své peníze z trhu stáhnout. To má pro vývoj ceny zlata několik zásadních důsledků:

• Masivní “De-risking”: Z trhu zmizelo velké množství finanční páky. Instituce i retailoví obchodníci pravděpodobně vybírali zisky nebo se stahovali z trhu kvůli nejistotě či předchozí volatilitě.

• Vyčištění trhu: Nižší open interest znamená, že na trhu je aktuálně méně spekulantů zachycených v extrémních pozicích. Zlato tak ztrácí určité “palivo” pro prudké výkyvy (např. short squeezes nebo kaskádové propady způsobené hromadnými margin cally).

• Hledání nového směru: Trh se zlatem se tímto krokem resetoval a je technicky “čistší”. Další výraznější cenový trend bude pravděpodobně vyžadovat příliv zcela nového kapitálu a budování nových pozic v nadcházejících letních měsících.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Současné dění na trhu se zlatem může působit zmatečně, ale historicky dává dokonalý smysl. V nové zprávě Citibank tvrdí, že chování zlata odpovídá minulým krizím, kdy zlato obvykle nejprve klesá během stresu z nedostatku likvidity, než se stabilizuje a následně začne růst ještě před širšími trhy. Cenová projekce Citi přitom naznačuje vyšší dlouhodobou trajektorii… směřující zhruba k 6 000 USD v roce 2026 a 7 000 USD v roce 2027.

Jak přesně tento tlak na likviditu v praxi funguje, vysvětluje Luke Gromen: „Myslíme si, že mechanika této korekce zlata je nyní jasnější. Poklesy přicházely přes noc, když asijští a evropští dovozci ropy sháněli dolary na nákup ropy. Měnové páry ukazují poptávku po dolaru. Futures trhy vedly pokles ceny. Domníváme se, že dovozci ropy směňovali zlato za dolary a protistrany těchto swapů prodávaly put opce, aby se zajistily. Otevřený zájem (OI) na COMEXu se téměř nezměnil, takže tento ‚papírový tlak‘ je na neprůhledném OTC trhu.“

Že se nejedná o žádnou anomálii, potvrzuje i Isabela Kaminska (Blindspot): „Je zvláštní, že je tím někdo překvapen. Opakovaně platí, že zlato klesá na vrcholu likviditní/finanční krize, protože lidé likvidují nouzové rezervy. Poté se ale obvykle vrací k růstu, jakmile se situace stabilizuje (zejména pokud centrální banky zaplaví systém likviditou). Tentokrát by to mohlo být jiné, pokud by Fed vedený Warshovou linií usiloval o snižování bilance.“ To je však značně nepravděpodobný scénář.

Signály obratu

Včera (v pátek) se nicméně začaly objevovat signály obratu. Jak poznamenává Bob Elliot z Unlimited: „Růst zlata v době, kdy akcie i dluhopisy klesají, je pozoruhodná změna v mezitržním chování. Je to zatím jen jeden den, takže z toho nechci vyvozovat příliš silné závěry, ale stojí to za sledování.“

Tuto rychlou změnu sentimentu na trzích zachytil i Fred Hickey: „Tohle je jiné! Ve čtvrtek večer po uzavření trhů se Trump snaží uklidnit klesající trhy dalším ze svých prohlášení. Počáteční reakce odpovídá očekávání: risk-on. Akcie, dluhopisy i zlato rostou a ropa klesá. Ale… dopad je krátkodobý a (téměř) vše se obrací — akcie prudce dolů, výnosy dluhopisů rostou a ceny ropy se zvyšují. Jedinou výjimkou je zlato — aktuálně +100 USD za unci. V důsledku toho jsem se dnes ráno rozhodl trochu nakoupit.“

A pokud někoho tyto krátkodobé výkyvy znervózňují, Pietro Ventani ze Swerve přidává důležitý historický kontext: „V éře geopolitické dominance je volatilita vlastností, nikoli chybou: recese v letech 1971 a 1980 (odstartovaná poslední ropnou krizí), kdy zlato dosahovalo anualizovaných výnosů 38%, bylo 37% měsíčních uzavření záporných.“

Taktické odprodeje zlata centrálními bankami

Druhým klíčovým dílkem aktuální cenové skládačky prodeje fyzického kovu pro potřeby financování války. Daniel Oliver z Myrmikan k tomu podotýká: „Stručně řečeno, myslíme si, že jakákoli slabost — nebo spíše nedostatek síly — ceny zlata odráží globální tlaky na likviditu, nikoli geopolitiku. Írán navíc již nějakou dobu používá zlato jako obchodní nástroj k obcházení sankcí a nepřekvapilo by nás, kdyby potřeby likvidity íránského režimu zaplavovaly lokální trhy fyzickým kovem…“

Podle informací od bankéřů také zlaté rezervy turecké centrální banky zaznamenaly největší týdenní pokles od srpna 2018, když minulý týden prodala přibližně 22 tun.

Zdaleka nejvýraznější změna však přichází z Moskvy. Rusko začalo poprvé za 25 let prodávat fyzické zlato ze svých rezerv centrální banky, protože se vláda snaží pokrýt rostoucí rozpočtový deficit způsobený trvale vysokými vojenskými výdaji… Jen v lednu prodala Centrální banka Ruska 300 000 uncí zlata a v únoru dalších 200 000 uncí.
Tento krok představuje významnou změnu ve způsobu správy rezerv Moskvy. Dříve probíhaly transakce se zlatem převážně „na papíře“, kdy se kov přesouval mezi ministerstvem financí a centrální bankou, aniž by opustil trezory. V posledních měsících však centrální banka začala prodávat fyzické zlaté slitky na trhu. V důsledku toho klesly ruské zlaté rezervy na 74,3 milionu uncí, což je nejnižší úroveň za poslední čtyři roky.

Reorganizace platebního systému a obchodu se zlatem

Zatímco krátkodobé toky likvidity hýbou s cenou, v pozadí probíhají masivní tektonické změny celého systému. Například Hongkong aktuálně zve centrální banky zemí zapojených do čínské iniciativy Pás a stezka, aby se připojily k plánovanému systému clearingu zlata, s cílem vybudovat institucionální likviditu a etablovat město jako globální centrum obchodování se zlatem konkurující Londýnu.

Tyto snahy o vybudování paralelních finančních struktur jen podtrhují závěrečnou myšlenku, kterou přidává Daniel Oliver: „Upozorňujeme, že máme jen omezený vhled či názor na to, kde se může zlato obchodovat v krátkém období, protože jeho cenu ovlivňují toky likvidity. Z hlediska hodnoty však není snadné si představit, že by býčí trh se zlatem mohl skončit dříve, než dojde k zásadní přestavbě dolarového systému.“

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

V předminulém zpravodaji jsem uvedl: “letos nelze spoléhat na zlato jako na spolehlivý bezpečný přístav v případě širších výprodejů či paniky na trzích.” Zlato nyní po nebývalém růstu není imunní vůči potřebě rychle tvořit hotovost pro omezení rizika či doplnění maržového kolaterálu na finančních trzích, kde dochází k výprodejům způsobeným obavami z vlivu války na ekonomický růst.

„Od začátku války vzrostl Bloomberg Dollar Index o více než 2,5%… zdá se, že se v „potrubí“ trhu objevuje určitý tlak na financování (jak se začínají rozšiřovat cross-currency basis swapy), což by mohlo vysvětlit, co se stalo se zlatem (co prodáte jako první, když potřebujete dolary?). Zlato tento týden kleslo na sedmitýdenní minima poté, co ztratilo hranici 5 000 USD… Šlo o nejhorší týdenní pokles zlata od března 1983.“ píše Bloomberg

Největší obchodovaný zlatý fond zaznamenal tento měsíc odliv 5,5 miliardy USD, odpovídající největšímu měsíčnímu odlivu od dubna 2013:

Avšak Čína nepřestává nakupovat

• Čína v únoru oficiálně nakoupila 1 tunu zlata, což je 16. měsíc nákupů v řadě.

• Za toto období Čína nakoupila 50 tun zlata.

• Pro srovnání, v letech 2022–2024 trvala nákupní série 18 měsíců v kuse.

• Celkové zlaté rezervy Číny tak dosáhly rekordních 2 309 tun, což představuje 10% devizových rezerv.

• Tento podíl se za posledních 20 měsíců ZDVOJNÁSOBIL.

• Při současné ceně zlata kolem 5 000 USD za unci drží Čína zlato v hodnotě přibližně 371 miliard USD.

• Čína drží více zlata než kdy dříve.

Pochopitelně. Válka dále zvyšuje výdaje americké vlády, zrychluje potřebu se zadlužovat a budoucí potřebu vyřešit dluh ředěním síly amerického dolaru. Americký dluh právě překročil 39 (pauza, abych si ujasnil, v jakých je to jednotkách) biliónů dolarů. To jest skoro 8 milionů korun na pracujícího člověka (a to pouze za dluh národní vlády).

Není realisticky možné, aby federální vláda tento dluh splatila; jedinou možností je snížit jeho reálnou výšku vůči HDP skrze naředění měny (inflaci)! Proto dlouhodobý investor, kterým Čína je, už nechce držet americké dluhopisy a přeskupuje svá aktiva do zlata.

V souvislosti s tím Michael Oliver z MSA píše: „Podle našeho hodnocení jde stále o zónu konsolidace / pauzu v hlavním růstovém trendu. Ano, velmi prudkou pauzu v rámci nyní volatilní, zrychlené fáze trendu u měnových kovů. Po deseti po sobě jdoucích měsících, kdy zlato uzavíralo výše na měsíční bázi, to nyní vypadá, že konečně uzavře měsíc v mínusu.“

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Ochota riskovat mezi generací Z je extrémně vysoká

80% investorů z generace Z říká, že investují nebo plánují investovat do vysoce rizikových spekulativních aktiv, protože mají pocit, že finančně zaostávají. Je to nejvyšší podíl ze všech generací. Následují mileniálové s 75%, generace X s 66% a boomers a starší s 51%. Celkový průměr mezi dospělými v USA je 73%.

Zároveň přibližně 33% generace Z uvádí, že vkládají peníze do sportovního sázení nebo o tom uvažují, aby rychleji dosáhli finančních cílů. 8 z 10 si myslí, že tyto spekulativní nástroje je mohou dostat tam, kam chtějí, rychleji než tradiční investiční metody. Pouze 50% dotázaných uvedlo, že se cítí finančně bezpečně. Finanční tlak vede k rekordní míře spekulace.

Akcie, kryptoměny a další spekulativní aktiva se zatím drží dobře, zatímco riziko recese v tomto roce prudce stoupá.

Situace u soukromého dluhu (private credit) připomíná pozdní přeceňování z roku 2007. Mezitím doba prodeje domu je v USA nejdelší v historii, značící nemožnost prodat dům za cenu očekávanou prodávajícím. Co je tedy potřeba k prodeji domů na americkém trhu? Lennar, jeden z největších stavitelů (developerů) domů, snižuje průměrnou prodejní cenu na úroveň roku 2017.

Nižší marže, nižší příjmy na čtvereční stopu, nižší stavební náklady. „Přizpůsobujeme se aktuálním tržním podmínkám a nečekáme, až se trh znovu odrazí.“

Zvýšená kolísavost na zlatě

Jak jste si mohli všimnout, zlato zaznamenalo v posledních týdnech výraznou volatilitu - nejen v ceně, ale i v kapitálových tocích. Největší ETF fondy na zlato dohromady předminulý týden zaznamenaly největší odliv prostředků, který přišel po masivním předchozím přílivu zhruba 4 miliard USD.

Čínská centrální banka přidává zlato už 16. měsíc v řadě, zatímco rostou geopolitická rizika.

Podle výzkumné zprávy China International Capital Corporation se dopad geopolitických konfliktů na ceny zlata zpočátku projevuje jako riziková prémie způsobená emocionálním šokem. Ve střednědobém horizontu, jak se nejistoty postupně vstřebávají, se může obnovit ochota investorů riskovat a jejich pozornost se opět přesune k ekonomickým fundamentům a makroekonomické politice.

Jakmile odezní emocionální šok, výkonnost aktiv nakonec ovlivní především skutečné změny, které geopolitické konflikty přinášejí do globálních výrobních řetězců a širšího makroekonomického prostředí, dodala CICC.

Čínská lidová banka držela na konci minulého měsíce 74,2 milionu uncí zlata v hodnotě přibližně 387,6 miliardy USD, což je o 30 000 uncí více než na konci ledna, podle údajů nedávno zveřejněných Státní správou deviz. Od listopadu 2024 zvýšila PBOC své zlaté rezervy celkem o 1,4 milionu uncí.

The Blind Spot publikoval analýzu toho, jak nákupy zlata polskou centrální bankou mohly být od samého začátku zamýšlené jako příprava na financování ve válečné době. Když se podíváte na propagační materiály NBP, ty skryté signály byly zpětně docela okaté. Tento obrázek pochází z promo materiálu, který byl poprvé zveřejněn před dvěma měsíci:

Souvisí nákupy zlata Čínou přímo s plánovanou operací Číny na Taiwanu? V tom případě potřebuje Čína prodat ještě mnoho amerických vládních dluhopisů a nakoupit mnoho zlata a dalších komodit.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Zlato se na konci února drželo v zelených číslech již osmý měsíc v řadě – jde o nejdelší růstovou sérii v historii. A současný kurz koruny činí potenciální prodej atraktivní.

Když se však podíváme na cenu zlata v širším časovém kontextu, nejde o bublinu – má stále prostor k dalšímu růstu.

Před vypuknutím této války nakupovaly centrální banky a státní investiční fondy zemí BRICS a OPEC fyzické zlato při každém poklesu ceny, zatímco 72 % amerických rodinných investičních kanceláří (‘family offices’) nemělo v drahých kovech žádnou alokaci. Řečnická otázka: Změní tato válka některý z těchto trendů?

Globální centrální banky nyní vlastní nejvíce zlata v tomto století, avšak stále jsou zhruba na polovině průměru za období 70. a 80. let

A jak Čína pokračuje v zvyšování svého rozpočtového deficitu nad dlouhodobý limit, podporuje tak čínské střadatele, aby více než ze svých 40 bilionů USD soukromých úspor přesunuli z bankovních vkladů do drahých kovů. Přibližně 9 bilionů USD termínovaných vkladů vyprší v roce 2026.

Zajímavostí je, že jak se zlato přesouvá směrem na východ, Dubaj (SAE) se stala významným obchodním centrem, které funguje jako klíčový logistický a rafinérský uzel pro toky zlata do Asie, zejména do Indie. Zároveň slouží jako přerozdělovací centrum pro zlato pocházející ze Švýcarska, Spojeného království a Afriky. Regionální omezení letového prostoru způsobená vojenskými operacemi výrazně omezila tradiční přepravní trasy drahých kovů, které spoléhají na zajištěnou přepravu v osobních letadlech, což dočasně potlačilo poptávku. Mohou současná omezení na blízkém východě vyvolat tlak na cenu připomínající nynější omezení obchodu s ropou?

Pochybnosti o očekávané letošní výkonnosti zlata jsou podložené. Je třeba se na jeho roli dívat z hlediska rozložení celého portfolia. Jeho ostatní části: akcie, krypto, PE i nemovitosti (jak se mohli přesvědčit vlastníci bytů v Dubaji), jsou ještě více ohrožené.

Strukturální růstový potenciál zlata tedy zůstává, avšak letos nelze spoléhat na zlato jako na spolehlivý bezpečný přístav v případě širších výprodejů či paniky na trzích.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Hmotná aktiva vs. papírové vlastnictví

Zlato má lepší výkon než Nasdaq v období od 1. čtvrtletí 2018 do dnes. A za stejnou dobu oproti dluhopisům?

Zlato +289% vs. TLT (třicetileté americké vládní dluhopisy) –4%.

Indie se zajišťuje

Indie v únoru otevřela dveře akciovým fondům s aktivy ve výši $385 miliard dolarů, které mohou až 35% svého portfolia umisťovat do zlata a stříbra.

To není malá úprava – to je strukturální změna a jednoznačně pozitivní pro cenu zlata. Když regulované akciové peníze mohou najednou téct do drahých kovů, znamená to nový institucionální poptávkový proud navíc k už tak rekordním nákupům centrálních bank.

„Podle revidovaných pravidel indického regulátora trhu s cennými papíry (Securities and Exchange Board of India) mohou akciové fondy investovat zbytek svého portfolia – až 35% aktiv – do nástrojů spojených se zlatem a stříbrem, stejně jako do jednotek infrastrukturních investičních trustů.“

Rozhodnutí indického regulátora SEBI otevřít akciovým fondům dveře k investicím až 35% aktiv do zlata a stříbra je jednoznačně pozitivní signál pro trhy s těmito drahými kovy.

Tato změna umožňuje aktivně spravovaným akciovým fondům (s aktivy v hodnotě přes 385 miliard USD) alokovat zbytek portfolia po splnění základních požadavků do nástrojů spojených se zlatem, stříbrem a infrastrukturními trustů. Přidává se tak nový kanál institucionální poptávky k již existujícím nákupům centrálních bank, což podporuje dlouhodobý růst cen.

Nová pravidla platí od února 2026 a nahrazují předchozí limity, kde byly drahé kovy omezeny na likvidní nebo money-market nástroje. Zvýšená flexibilita fondů v době rostoucí globální poptávky po hmotných aktivách (např. kvůli volatilitě) posiluje atraktivitu zlata a stříbra jako diverzifikačního prvku.

Čína nikdy nedržela tolik zlata

V lednu vzrostly její zlaté rezervy měsíčně o rekordních +15,7% na 369,6 miliardy USD, což představuje už 8. po sobě jdoucí měsíční nárůst. Od října 2022 se rezervy zvýšily o 266,9 miliardy USD (+260%), přičemž celkové zásoby země dosáhly minulý měsíc historického maxima 2 308 tun. Lidová banka Číny nákupy zlata pokračuje již 15 měsíců v řadě a tento bezprecedentní útěk ke zlatu tak dramaticky posiluje globální poptávku po drahém kovu.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

V rozhovoru Granta Williamse z 12. února vykresluje Tian Yang z Variant Perception zlato jako pojistku proti rozpadu starého finančního řádu – spíš geopolitické aktivum a „neutrální rezerva“ než jednoduchá sázka na CPI. Základní zpráva: když se svět štěpí na bloky a roste důraz na suverenitu, roste i cena „apolitického“ aktiva bez protistrany.​

Zlato jako geopolitické aktivum

Grant Williams připomíná kontrast s přelomem let 1999/2000: tehdy bylo zlato zhruba kolem 200 USD, zatímco dnes se bavíme o úplně jiné řádové úrovni (tisíce, ne stovky) – a to v prostředí, které opět přináší bublinové chování a zároveň systémové napětí. Právě proto ho zajímá názor Yanga na zlato.

„Nominální vs. reálné“: kam zlato zapadá

Tian Yang staví zlato do rámce „nominálních“ vs. „reálných“ nároků: když jsou deficity a dluh k HDP vysoké, klesá atraktivita čistě nominálních vládních závazků a roste preference reálných aktiv. Jako jednoduchý (a investory snadno uchopitelný) proxy zmiňuje poměr typu GLD vs. TLT – tedy reálná aktiva vs. dlouhý státní dluhopis.​

Centrální banky a „neutrální“ rezerva

Yang říká, že důležitým motorem poslední fáze je akumulace zlata centrálními bankami, která podle něj při měsíční aktualizaci „prostě pořád pokračuje“. Dává to do souvislosti s bifurkací světa: po zkušenosti se zmrazením rezerv (Rusko) je pro část zemí logické hledat rezervu, která není závazkem jiné velmoci, a pro některé z nich zůstává „defaultem“ právě zlato.

Kontextově to sedí i s daty: World Gold Council uvádí, že centrální banky nakoupily v roce 2022-2024 tři roky po sobě nad 1 000 tun.​​ V roce 2025 pak nakoupily čistě zhruba 863 tun zlata (net purchases) - nákupy ve 4. čtvrtletí zrychlily na 230 t (+6% q/q), ale celoroční součet byl pod úrovní 1 000+ tun, kterou WGC uvádí pro předchozí tři roky.

Co z toho plyne?

Yangův praktický závěr je překvapivě „nudný“: mít zlato jako core pojistku a smířit se s volatilitou, protože krátkodobě se může trh po prudkém pohybu chovat jako kyvadlo (rychlý odraz, pak delší „chop“ a možné retesty), analogicky k rychlým propadům akcií v roce 1987 či 2010. Zároveň naznačuje důležitý posun do dalších krizí: pokud budou vlády reagovat víc fiskálně než čistě monetárně, zlato může v krizích častěji přebírat roli „risk-off“ aktiva na úkor dluhopisů.​

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Jenže nyní je prémie za riziko u amerických akcií záporná! 🚨 Upraveno o riziko nabízejí nyní americké akcie do budoucna nulový výnos!

Zatímco dno pod zlatem tvoří vytrvalá poptávka centrálních bank. Mezi nejvýznamnější patří od roku 2020: Čína, Polsko, Turecko, Indie a Brazílie.

Když pozoruji chování cen na finančních trzích, tak to vypadá jako přelévající se bublina. Ohrožené jsou dále investice na soukromých trzích, jako je: private equity, private credit (v Česku specificky podnikové dluhopisy a nemovitosti). Je proto dobré si připomenout, co řekl J.P. Morgan v roce 1912: „Zlato znamená peníze. Všechno ostatní je úvěr.“

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Po náhlém propadu minulý týden (-22% od podobně dramatického krátkého vrcholu) si v nejhorším bodě zlato uchovalo 78% hodnoty z maxima. Pokud omezíme krátký výkyv uprostřed dne, jde spíše jen o 10% pokles (a zachování 90% hodnoty). Toto je srovnání s populárními kryptoměnami:

Poslední z potenciálních argumentů pro klasifikaci krypta jako měny, funkce uchovatele hodnoty (“store of value”), tedy jednoho ze tří klíčových vlastností měny, je myslím pro kryptoměny názorně vyvrácen. U zlata hodnota 22% odpovídá dalšímu podobně velkému maximálnímu poklesu; a díváme se na období minimálně od roku 1900. U krypta je historie příliš krátká, aby mohla statisticky vymezovat pravděpodobnosti a případnou možnost ještě větší ztráty peněžní hodnoty.

Zlato, tech a krypto

To je tedy nějaká „AI revoluce.“ Zlato od začátku roku 2024 překonalo výkonnost společnosti Nvidia $NVDA. Zatímco investoři se soustředili na technologické akcie, žlutý kov tiše předváděl stabilní a silný růst.

Dokonce i krypto potřebuje zlato! Tether nyní drží více zlata než většina centrálních bank.

Ve 4. čtvrtletí roku 2025 Tether nakoupil dalších 27 tun zlata, čímž své celkové zásoby zvýšil na rekordních 143 tun – jejich hodnota přesahuje přibližně 24 miliard USD. To navazuje na nákupy +26 tun ve 3. čtvrtletí a +24 tun ve 2. čtvrtletí 2025. Pro srovnání – Polská centrální banka, nejaktivnější kupující mezi oficiálními institucemi, zvýšila v minulém čtvrtletí své rezervy o 35 tun na celkových 550 tun. V roce 2025 také objem nákupů zlata ze strany Tetheru překonal všechny kromě tří největších zlatých ETF fondů.

Tether se tak stává novým klíčovým hráčem, který narušuje tradiční strukturu zlatého trhu – propojuje svět kryptoměn s fyzickým zlatem a přináší nový typ institucionální poptávky, jež může posilovat dlouhodobý růstový trend cen.

Tok peněz do zlata

Toky a jeho výkyvy jsou podstatné pro pochopení trhu a budoucí předpověď

Dramatické výkyvy na čínském trhu se zlatem

Čtyři největší zlatem kryté ETF fondy v Číně zaznamenaly v úterý odliv ve výši -980 milionů USD – největší denní odliv v historii. To je 2,5× více než předchozí rekord z května 2025. Tyto výběry navázaly na pondělní odliv -317 milionů USD, čímž dvoudenní celkový odliv dosáhl rekordních -1,3 miliardy USD. Úterní výběry zároveň ukončily desetidenní nákupní sérii, během které zájem investorů zřetelně rostl.
Minulou středu přitom tyto fondy zaznamenaly rekordní čistý příliv +879 milionů USD.

Sentiment na čínských trzích se zlatem tedy zažívá dramatické výkyvy, což přispívá k cenové volatilitě i na globálních trzích.

Američtí investoři a rodinné kanceláře

Podle prognózy se američtí investoři brzy vrátí ke zlatu – a všechny naše předchozí předpovědi se zatím potvrdily. Podle zprávy JPMorgan pro rodinné kanceláře (2026) činí průměrná alokace do zlata jen 1%, zatímco 72% rodinných kanceláří nemá do zlata investováno vůbec nic.

To představuje značný prostor pro růst poptávky – a tedy i potenciální tlak na růst ceny.

COMEX – papírové zlato ztrácí vliv

Otevřený zájem o zlato na COMEXu se v pondělí propadl o 6% na 425 516 kontraktů a v úterý pravděpodobně klesl o další více než 2%, čímž uzavřel na novém 52týdenním minimu. To vše navzdory bezprecedentní volatilitě na trhu se zlatem.

Zdá se, že spekulanti na COMEXu jsou mimo hru a tento „papírový trh“ už cenu zlata neurčuje – klíčem se stává fyzický trh.

Proč zlato půjde výš podle Citibank?

Podle analýzy Citibank commodities research není fyzický trh se zlatem schopen zvládnout rozsáhlejší přesuny bohatství do zlata. Je prostě příliš malý, aby takový objem absorboval.

Hodnota nové nabídky zlata dnes odpovídá asi 0,1% celkového světového bohatství domácností. To znamená, že i pouhý nárůst alokace o 0,1% by vyžadoval zdvojnásobení světové těžby zlata. Zvýšení průměrného podílu zlata v portfoliích z 4,1% (v současných cenách) na 5% by odpovídalo 11 letům světové těžby – tedy polovině všech zásob zlata ve špercích, mincích a slitcích, které byly vytvořeny po tisíciletí.

Je tedy jasné, že nová nabídka nemůže zvládnout větší přesuny bohatství. Ceny musí růst, aby motivovaly současné držitele zlata k prodeji novým kupcům.

Podle CITI by přesun bohatství o 0,5 procentního bodu (cca 3 biliony dolarů) – který by zvýšil průměrnou alokaci na ~5% – vyžadoval růst ceny zlata na přibližně 6 000 USD za unci. Při ceně 5 000 USD/unci by celosvětové výdaje na zlato odpovídaly asi 0,7% HDP nebo 2,8% hrubých národních úspor – nejvyšší úrovni za 55 let. Pokud by se však globální alokace do zlata vrátila na 0,35–0,4% HDP, ceny by – při neměnných podmínkách – zhruba klesly na 2 500–3 000 USD za unci, tvrdí CITY.

Na druhou stranu: podle analýzy Citibank představuje roční těžba zlata pouze 0,1% globálního HDP (~775 mld. USD při ceně 5 000 USD/unci), což je rigidní limit nabídky. Historická poptávka ale běžela na úrovni 0,35–0,4% HDP (~385–440 mld. USD), tedy 3–4× více než nová nabídka. I „normální" alokace tedy vytváří deficit ~220 mld. USD ročně, který lze pokrýt jen růstem ceny – staří majitelé neprodají levněji. Aktuální poptávka 0,7% HDP ještě zesiluje tlak, proto Citi vidí scénář 6 000 USD/oz pro 0,5% přesun bohatství (~3 bil. USD). Zlato je v strukturálním deficitu už při historické normě.

Bezpečné útočiště stále bez alternativy

Zůstává tedy otázka: najdou střadatelé v dohledné době bezpečnější způsob, kam uložit své úspory? Nemyslím si. V prostředí rostoucí volatility, geopolitických rizik a strukturálních přesunů kapitálu může být zlato jedním z mála skutečně bezpečných přístavů.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Zlato a stříbro se staly pro instituce, velké fondy, komoditní oddělení i státy obchodem do bezpečí. Long-only alokátoři věřili v nemožnost kolapsu těchto trhů, což vedlo k tiché a agresivní akumulaci pákového efektu. Včera došlo k jeho prasknutí: následovaly likvidace long pozic, kaskády margin callů a vynucené prodeje do tenké likvidity.

S&P 500 v uncích zlata

Poměr S&P 500 v uncích zlata klesl na 1,39 – nejnižší úroveň od roku 2014. Od roku 2022 tento poměr poklesl o 1,26 bodů, tedy o 48 procent, protože zlato překonalo index o +180 procent proti jeho +45 procentům. Historicky vždy, když poměr klesl pod 1,5, následoval růst tržní volatility. Zlato tak naznačuje budoucí turbulence.

Přicházející volatilita

Volatilita byla očekávána – otázkou zůstávalo její načasování a forma. Jasný makro rámec je klíčový pro disciplinované a trpělivé alokátory kapitálu. Zlato tvoří nyní asi 20 procent globální kapitalizace trhu, což je daleko od vrcholů minulých cyklů. Tento údaj slouží jako signál pro probíhající převážení z finančních do reálných aktiv.

Emoce versus dlouhodobý pohled

Trh je nyní ovlivněn emocemi – doporučuji ustoupit, prohlédnout si dlouhodobý graf a plánovat strategii. Americké domácnosti vlastní především předražené akcie a ignorují zlato, přestože na horizontech 1, 3, 5, 10 i 20 let zlato akcie překonalo. Propad o 12 procent je historický, ale nemění základní trendy.

Čína hromadí zlato

Zvažte, zda se změní klíčové trendy: vrátí se důvěra v dolar, uklidní západní dluhy a deficity?

Čína mezitím akumuluje zlato v ústraní. V listopadu koupila 10 tun – 11násobek oficiálních údajů centrální banky (odhad Goldman Sachs). V září 15 tun, v prosinci oficiálně 0,9 tuny, celkem rezervy 2 306 tun po 14. měsíci růstu. V roce 2025 oficiálně +27 tun; pokud je to jen 10 procent reality, jde o 270 tun fyzického zlata. Čína se chová, jako by krize již probíhala.

Zlato zůstává uchovatel hodnoty

Cena zlata v klíčových letech:

• 2025: 5000 USD

  2020: 1500 USD

  2010: 1400 USD

  2000: 350 USD

  1990: 380 USD

  1980: 650 USD

  1970: 35 USD

Největší propad za dekádu činil 22 procent, proti 82 procentům u Bitcoinu, 36 procentům u Nasdaqu či 27 procentům u S&P 500. Zlato zůstává “store of value”.

Technická a fundamentální analýza

Zlato bylo před pádem technicky překoupené – RSI na úrovni 95 představovalo extrém. Dlouhodobé stavy překoupenosti však byly v posledních dvou letech obvyklé a zlato je ustálo. Technicky: návrat k 4250 nebo dokonce 3750 USD není vyloučený.

Fundamentální důvody pro růst ceny zlata zůstávají silné (doporučuji přečíst předchozí zprávy) a nebudu se tedy divit, pokud zlato obratem začne opět růst, zejména pokud americká politika bude dále oslabovat dolar (nebo spíše nezastaví sekulární pokles jeho hodnoty). JP Morgan predikuje 5400 USD za unci (+10%) ke konci roku, což se mi zdá reálné.

Dlouhodobá teze Goldy zůstává stále stejná: Neprodávejte zlato kvůli dočasné volatilitě; prodávejte, pokud peníze potřebujete, nebo máte lepší investiční příležitosti. Růst může pokračovat a levnější nákupní příležitost už nebude. Alternativy – spořící účty s 2–2,5% čistého výnosu nebo přehřáté akcie či nemovitosti – nabízejí horší výnosy s vyšším rizikem. Současná cena je (oproti nedávnému rekordu) výhodou pro nové investory, kteří chtějí doplnit zlato do svého diverzifikovaného portfolia.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Jen do 24.1 se cena zlata se zvýšila již o 15%. O kolik se zvýšila (a kolik jsou vaše výnosy) za poslední rok se můžete (jako vždy) podívat do podtitulku.

Riziko poklesu

Podle měsíčního průzkumu Global Fund Manager Survey Bank of America je zlato v současnosti nejvíce přeplněným obchodem na trhu.

Všimněte si také, že tomu tak bylo i v první polovině roku 2025 a na podzim.

Prostor k růstu

Zatímco loni přibylo do amerického ETF GLD (největšího zlatého ETF na světě) 200 tun zlata, celkové množství zlata drženého fondem GLD činí pouze 1 065 tun – výrazně méně než 1 353 tun v prosinci 2012 nebo 1 278 tun v říjnu 2020. Celkový objem zlata drženého ve zlatých ETF po celém světě (přibližně 3 040 tun) je téměř o 10 % nižší než na vrcholu v roce 2020, a to navzdory výrazným přílivům do asijských zlatých ETF.

Zdá se, že západní spekulanti mají stále poměrně velký prostor pro navyšování svých pozic ve zlatých futures, protože otevřený zájem (open interest) na burze CME je aktuálně pouze 482 412 kontraktů – což je historicky relativně nízká úroveň. Dlouhé pozice kategorie Managed Money (hedgeové fondy a obchodníci s komoditními futures) ve výši 160 000 kontraktů jsou výrazně pod maximy dosaženými při vrcholu ceny zlata v polovině roku 2016 (zhruba 300 000) i při vrcholu v roce 2020 (téměř 280 000 kontraktů).

A zlato se drží nad svým 200denním klouzavým průměrem už 560 obchodních dní v řadě – jde o druhou nejdelší sérii v historii:

Co tedy způsobilo nebývalý nárůst a neochotu k poklesu? Zlato se stalo největším rezervním aktivem na světě a předčilo americký dolar:

Warren Buffett sice v tomto století překonal index S&P 500, ale kdyby místo toho jednoduše koupil zlato, dosáhl by ještě lepšího výsledku.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 12,5% a za posledních 5 let dokonce 15% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, linkedin.com/in/vrdlovec/, Fred Hickey