1. Celkový americký vládní dluh

2. Splatnost amerického dluhu

3. Vládní výdaje USA na úroky

A nic z toho nezmizí.

Svět se chrání nákupem zlata

Globální centrální banky v únoru nakoupily dalších +19 tun zlata, čímž zaznamenaly již 23. po sobě jdoucí měsíc čistých nákupů. Tento výsledek navazuje na +6 tun v lednu, takže celkové letošní nákupy dosahují +25 tun.

Polská národní banka vedla s nákupem +20 tun, čímž zvýšila své zlaté rezervy na 570 tun, což představuje přibližně 31% celkových devizových rezerv. Centrální banka Uzbekistánu přidala +8 tun, čímž své zlaté rezervy navýšila na 407 tun, tedy asi 88% celkových devizových rezerv. Čína nakoupila +1 tunu, což znamená 16. po sobě jdoucí měsíc nákupů, a zvýšila své rezervy na 2 308 tun, přibližně 10% z celkových devizových rezerv.

Naopak Turecko a Rusko zaznamenaly v únoru největší pokles — Turecko o -8 tun a Rusko o -6 tun. Turecko navíc podle odhadů v březnu prodalo asi 120 tun na financování devizových operací v souvislosti s válkou s Íránem.

Předpokládá se, že i státy blízkého východu prodávali své zlaté rezervy v souvislosti se současným konfliktem v Perském zálivu. Důvodem je udržení výdajů na obvyklé úrovni, zatímco jejich příjmy z ropy, plynu a dalších produktů jsou zastaveny. Tato příčina pomine ve chvíli, kdy opět budou moci exportovat suroviny skrze Hormuzský průliv a s tím i tlak na cenu zlata směrem dolů.

Poptávka centrálních bank po zlatě zůstává silná

Čínská centrální banka v březnu opět nakoupila další zlato do svých rezerv, zatímco ceny kovu byly pod tlakem kvůli válce s Íránem.
„Zásoby zlata držené Lidovou bankou Číny vzrostly minulý měsíc o 160 000 trojských uncí, tedy asi o 5 tun, vyplývá z úterních dat. Centrální banka, která patří mezi největší kupce na světě, přidává zlato do svých rezerv již 17. měsíc v řadě.“

Podle UBS se zvyšuje pravděpodobnost, že zlato bude pokračovat ve svém býčím běhu. Pomalejší ekonomický růst, který vyvolává fiskální nebo měnové stimuly, představuje dodatečné riziko pro vývoj ceny zlata směrem nahoru. Zároveň trvalá geopolitická nejistota nadále podporuje strategickou poptávku, jelikož investoři hledají způsob, jak diverzifikovat portfolia.

UBS očekává nová historická maxima ceny zlata ještě letos a považuje krátkodobé korekce za příležitost k navýšení expozice: „Ačkoli nelze vyloučit, že některé centrální banky část svých zlatých rezerv prodají, domníváme se, že je velmi nepravděpodobné, aby došlo ke strukturální změně trendu v oficiálním sektoru. Nadále očekáváme postupné zpomalení objemů nákupů, odhadujeme asi 800–850 tun v roce 2026 oproti ~860 tunám v roce 2025.“

Zlato přetváří globální finanční systém

• Zlaté rezervy centrálních bank poprvé v historii překonaly hodnotou (po úpravě o ocenění) rezervní aktiva v amerických dolarech.

• Upravené dolarové rezervy nezahrnují úroky z držby aktiv (např. amerických státních dluhopisů), takže ukazují pouze to, kolik centrální banky skutečně přidávají do dolarových rezerv.

• Oficiální zlatá aktiva nyní dosahují rekordních 3,87 bilionu USD, tedy asi o 140 miliard USD více než reálně upravená dolarová rezervní aktiva (3,73 bilionu USD).

• Od roku 2022 se hodnota zlatých rezerv ztrojnásobila, poháněná rekordními nákupy centrálních bank a růstem ceny.

• Současně dolarová rezervní aktiva klesla o 300 miliard USD.

• Trend se zrychlil po zmrazení ruských aktiv v roce 2022, nových sankcích a rostoucí geopolitické nejistotě.

Světové centrální banky hromadí zlato bezprecedentním tempem.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 150%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: x.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Rogoff tvrdí, že bylo dosaženo zásadního bodu obratu, protože čínské vedení nyní výslovně upřednostňuje zvýšení globální role jüanu, což představuje odklon od dosavadní opatrnosti vůči přímé výzvě dolarovému systému.

Čína neřekla ani slovo…

… ale desetiletí dat prozradí všechno.

Držené americké státní dluhopisy (US Treasuries):
2013: 1,32 bilionu dolarů
2024: 682 miliard dolarů
Úbytek: 640 miliard dolarů.

Zlaté rezervy:
2013: 1 054 tun
2024: 2 309 tun
Více než dvojnásobek.

Poměr říká vše:
2013: 10 centů zlata na jeden dolar v dluhopisech
2024: 57 centů zlata na jeden dolar v dluhopisech

Méně papíru… více kovu. Na vyslání signálu nepotřebujete tiskovou konferenci. Někdy to všechno řekne samotná rozvaha.

Zlato je momentálně pod tlakem

Centrální banka Turecka prodala během pouhých 2 týdnů 58 tun zlata v hodnotě přes 8 miliard dolarů.

Zlaté rezervy klesly o 6 tun v týdnu končícím 13. března a o dalších 52 tun v týdnu končícím 20. března, čímž se celkové rezervy snížily na 513 tun, což představuje největší pokles za posledních 7 let. Více než polovina zlata byla použita k získání amerických dolarů prostřednictvím swapů, zbytek byl prodán přímo na otevřeném trhu.

Tyto prodeje zlata navíc překročily zhruba 43 tun odtoků ze všech globálních ETF krytých zlatem ve stejném dvoutýdenním období, takže Turecko se stalo jednoznačně největším zdrojem likvidace zlata na světě.

To se děje v situaci, kdy centrální banka spaluje své devizové rezervy na obranu liry, která se dostala pod silný tlak kvůli rostoucím nákladům na dovoz energie a rostoucí poptávce po americkém dolaru od začátku války s Íránem.

V důsledku toho celkové devizové rezervy Turecka klesly asi o 40 miliard dolarů na zhruba 175 miliard dolarů, což je nejnižší úroveň od třetího čtvrtletí 2025. Rostoucí náklady na energii nutí Turecko zbavovat se zlata.

Spekulanti uzavírají pozice

Otevřený zájem (open interest) ve zlatě se zhroutil během dubnové expirace opcí a rolování do červnového front‑month kontraktu!

To znamená, že během nedávné expirace dubnových kontraktů došlo k masivnímu odlivu spekulativního kapitálu z trhu. Pro plné pochopení je dobré si rozložit jednotlivé tržní mechanismy, které s tím souvisí:

Otevřené pozice (Open Interest)

Open interest (OI) představuje celkový počet aktivních, dosud nevypořádaných opčních nebo futures kontraktů na trhu. Pokud analytik píše, že toto číslo “zkolabovalo” (collapsed), znamená to, že neobvykle velké množství obchodníků své sázky na cenu zlata trvale uzavřelo.

Expirace a rolování pozic (Roll over)

Na komoditních burzách (jako je COMEX) se obchoduje v měsíčních cyklech. Pokud chtějí spekulanti nebo instituce udržet svou expozici vůči zlatu dlouhodobě, musí před vypršením aktuálního kontraktu své pozice “zarolovat”. To znamená, že uzavřou končící dubnové kontrakty a obratem nakoupí kontrakty na nejbližší další aktivní měsíc (tzv. “front month”), kterým je v tomto případě červen.

Co tento propad znamená pro trh?

Moran svým tweetem upozorňuje na to, že k tomuto běžnému rolování do červnových kontraktů u velké části trhu tentokrát nedošlo. Místo přenesení pozic do dalšího měsíce se investoři rozhodli své peníze z trhu stáhnout. To má pro vývoj ceny zlata několik zásadních důsledků:

• Masivní “De-risking”: Z trhu zmizelo velké množství finanční páky. Instituce i retailoví obchodníci pravděpodobně vybírali zisky nebo se stahovali z trhu kvůli nejistotě či předchozí volatilitě.

• Vyčištění trhu: Nižší open interest znamená, že na trhu je aktuálně méně spekulantů zachycených v extrémních pozicích. Zlato tak ztrácí určité “palivo” pro prudké výkyvy (např. short squeezes nebo kaskádové propady způsobené hromadnými margin cally).

• Hledání nového směru: Trh se zlatem se tímto krokem resetoval a je technicky “čistší”. Další výraznější cenový trend bude pravděpodobně vyžadovat příliv zcela nového kapitálu a budování nových pozic v nadcházejících letních měsících.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Současné dění na trhu se zlatem může působit zmatečně, ale historicky dává dokonalý smysl. V nové zprávě Citibank tvrdí, že chování zlata odpovídá minulým krizím, kdy zlato obvykle nejprve klesá během stresu z nedostatku likvidity, než se stabilizuje a následně začne růst ještě před širšími trhy. Cenová projekce Citi přitom naznačuje vyšší dlouhodobou trajektorii… směřující zhruba k 6 000 USD v roce 2026 a 7 000 USD v roce 2027.

Jak přesně tento tlak na likviditu v praxi funguje, vysvětluje Luke Gromen: „Myslíme si, že mechanika této korekce zlata je nyní jasnější. Poklesy přicházely přes noc, když asijští a evropští dovozci ropy sháněli dolary na nákup ropy. Měnové páry ukazují poptávku po dolaru. Futures trhy vedly pokles ceny. Domníváme se, že dovozci ropy směňovali zlato za dolary a protistrany těchto swapů prodávaly put opce, aby se zajistily. Otevřený zájem (OI) na COMEXu se téměř nezměnil, takže tento ‚papírový tlak‘ je na neprůhledném OTC trhu.“

Že se nejedná o žádnou anomálii, potvrzuje i Isabela Kaminska (Blindspot): „Je zvláštní, že je tím někdo překvapen. Opakovaně platí, že zlato klesá na vrcholu likviditní/finanční krize, protože lidé likvidují nouzové rezervy. Poté se ale obvykle vrací k růstu, jakmile se situace stabilizuje (zejména pokud centrální banky zaplaví systém likviditou). Tentokrát by to mohlo být jiné, pokud by Fed vedený Warshovou linií usiloval o snižování bilance.“ To je však značně nepravděpodobný scénář.

Signály obratu

Včera (v pátek) se nicméně začaly objevovat signály obratu. Jak poznamenává Bob Elliot z Unlimited: „Růst zlata v době, kdy akcie i dluhopisy klesají, je pozoruhodná změna v mezitržním chování. Je to zatím jen jeden den, takže z toho nechci vyvozovat příliš silné závěry, ale stojí to za sledování.“

Tuto rychlou změnu sentimentu na trzích zachytil i Fred Hickey: „Tohle je jiné! Ve čtvrtek večer po uzavření trhů se Trump snaží uklidnit klesající trhy dalším ze svých prohlášení. Počáteční reakce odpovídá očekávání: risk-on. Akcie, dluhopisy i zlato rostou a ropa klesá. Ale… dopad je krátkodobý a (téměř) vše se obrací — akcie prudce dolů, výnosy dluhopisů rostou a ceny ropy se zvyšují. Jedinou výjimkou je zlato — aktuálně +100 USD za unci. V důsledku toho jsem se dnes ráno rozhodl trochu nakoupit.“

A pokud někoho tyto krátkodobé výkyvy znervózňují, Pietro Ventani ze Swerve přidává důležitý historický kontext: „V éře geopolitické dominance je volatilita vlastností, nikoli chybou: recese v letech 1971 a 1980 (odstartovaná poslední ropnou krizí), kdy zlato dosahovalo anualizovaných výnosů 38%, bylo 37% měsíčních uzavření záporných.“

Taktické odprodeje zlata centrálními bankami

Druhým klíčovým dílkem aktuální cenové skládačky prodeje fyzického kovu pro potřeby financování války. Daniel Oliver z Myrmikan k tomu podotýká: „Stručně řečeno, myslíme si, že jakákoli slabost — nebo spíše nedostatek síly — ceny zlata odráží globální tlaky na likviditu, nikoli geopolitiku. Írán navíc již nějakou dobu používá zlato jako obchodní nástroj k obcházení sankcí a nepřekvapilo by nás, kdyby potřeby likvidity íránského režimu zaplavovaly lokální trhy fyzickým kovem…“

Podle informací od bankéřů také zlaté rezervy turecké centrální banky zaznamenaly největší týdenní pokles od srpna 2018, když minulý týden prodala přibližně 22 tun.

Zdaleka nejvýraznější změna však přichází z Moskvy. Rusko začalo poprvé za 25 let prodávat fyzické zlato ze svých rezerv centrální banky, protože se vláda snaží pokrýt rostoucí rozpočtový deficit způsobený trvale vysokými vojenskými výdaji… Jen v lednu prodala Centrální banka Ruska 300 000 uncí zlata a v únoru dalších 200 000 uncí.
Tento krok představuje významnou změnu ve způsobu správy rezerv Moskvy. Dříve probíhaly transakce se zlatem převážně „na papíře“, kdy se kov přesouval mezi ministerstvem financí a centrální bankou, aniž by opustil trezory. V posledních měsících však centrální banka začala prodávat fyzické zlaté slitky na trhu. V důsledku toho klesly ruské zlaté rezervy na 74,3 milionu uncí, což je nejnižší úroveň za poslední čtyři roky.

Reorganizace platebního systému a obchodu se zlatem

Zatímco krátkodobé toky likvidity hýbou s cenou, v pozadí probíhají masivní tektonické změny celého systému. Například Hongkong aktuálně zve centrální banky zemí zapojených do čínské iniciativy Pás a stezka, aby se připojily k plánovanému systému clearingu zlata, s cílem vybudovat institucionální likviditu a etablovat město jako globální centrum obchodování se zlatem konkurující Londýnu.

Tyto snahy o vybudování paralelních finančních struktur jen podtrhují závěrečnou myšlenku, kterou přidává Daniel Oliver: „Upozorňujeme, že máme jen omezený vhled či názor na to, kde se může zlato obchodovat v krátkém období, protože jeho cenu ovlivňují toky likvidity. Z hlediska hodnoty však není snadné si představit, že by býčí trh se zlatem mohl skončit dříve, než dojde k zásadní přestavbě dolarového systému.“

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

V předminulém zpravodaji jsem uvedl: “letos nelze spoléhat na zlato jako na spolehlivý bezpečný přístav v případě širších výprodejů či paniky na trzích.” Zlato nyní po nebývalém růstu není imunní vůči potřebě rychle tvořit hotovost pro omezení rizika či doplnění maržového kolaterálu na finančních trzích, kde dochází k výprodejům způsobeným obavami z vlivu války na ekonomický růst.

„Od začátku války vzrostl Bloomberg Dollar Index o více než 2,5%… zdá se, že se v „potrubí“ trhu objevuje určitý tlak na financování (jak se začínají rozšiřovat cross-currency basis swapy), což by mohlo vysvětlit, co se stalo se zlatem (co prodáte jako první, když potřebujete dolary?). Zlato tento týden kleslo na sedmitýdenní minima poté, co ztratilo hranici 5 000 USD… Šlo o nejhorší týdenní pokles zlata od března 1983.“ píše Bloomberg

Největší obchodovaný zlatý fond zaznamenal tento měsíc odliv 5,5 miliardy USD, odpovídající největšímu měsíčnímu odlivu od dubna 2013:

Avšak Čína nepřestává nakupovat

• Čína v únoru oficiálně nakoupila 1 tunu zlata, což je 16. měsíc nákupů v řadě.

• Za toto období Čína nakoupila 50 tun zlata.

• Pro srovnání, v letech 2022–2024 trvala nákupní série 18 měsíců v kuse.

• Celkové zlaté rezervy Číny tak dosáhly rekordních 2 309 tun, což představuje 10% devizových rezerv.

• Tento podíl se za posledních 20 měsíců ZDVOJNÁSOBIL.

• Při současné ceně zlata kolem 5 000 USD za unci drží Čína zlato v hodnotě přibližně 371 miliard USD.

• Čína drží více zlata než kdy dříve.

Pochopitelně. Válka dále zvyšuje výdaje americké vlády, zrychluje potřebu se zadlužovat a budoucí potřebu vyřešit dluh ředěním síly amerického dolaru. Americký dluh právě překročil 39 (pauza, abych si ujasnil, v jakých je to jednotkách) biliónů dolarů. To jest skoro 8 milionů korun na pracujícího člověka (a to pouze za dluh národní vlády).

Není realisticky možné, aby federální vláda tento dluh splatila; jedinou možností je snížit jeho reálnou výšku vůči HDP skrze naředění měny (inflaci)! Proto dlouhodobý investor, kterým Čína je, už nechce držet americké dluhopisy a přeskupuje svá aktiva do zlata.

V souvislosti s tím Michael Oliver z MSA píše: „Podle našeho hodnocení jde stále o zónu konsolidace / pauzu v hlavním růstovém trendu. Ano, velmi prudkou pauzu v rámci nyní volatilní, zrychlené fáze trendu u měnových kovů. Po deseti po sobě jdoucích měsících, kdy zlato uzavíralo výše na měsíční bázi, to nyní vypadá, že konečně uzavře měsíc v mínusu.“

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Ochota riskovat mezi generací Z je extrémně vysoká

80% investorů z generace Z říká, že investují nebo plánují investovat do vysoce rizikových spekulativních aktiv, protože mají pocit, že finančně zaostávají. Je to nejvyšší podíl ze všech generací. Následují mileniálové s 75%, generace X s 66% a boomers a starší s 51%. Celkový průměr mezi dospělými v USA je 73%.

Zároveň přibližně 33% generace Z uvádí, že vkládají peníze do sportovního sázení nebo o tom uvažují, aby rychleji dosáhli finančních cílů. 8 z 10 si myslí, že tyto spekulativní nástroje je mohou dostat tam, kam chtějí, rychleji než tradiční investiční metody. Pouze 50% dotázaných uvedlo, že se cítí finančně bezpečně. Finanční tlak vede k rekordní míře spekulace.

Akcie, kryptoměny a další spekulativní aktiva se zatím drží dobře, zatímco riziko recese v tomto roce prudce stoupá.

Situace u soukromého dluhu (private credit) připomíná pozdní přeceňování z roku 2007. Mezitím doba prodeje domu je v USA nejdelší v historii, značící nemožnost prodat dům za cenu očekávanou prodávajícím. Co je tedy potřeba k prodeji domů na americkém trhu? Lennar, jeden z největších stavitelů (developerů) domů, snižuje průměrnou prodejní cenu na úroveň roku 2017.

Nižší marže, nižší příjmy na čtvereční stopu, nižší stavební náklady. „Přizpůsobujeme se aktuálním tržním podmínkám a nečekáme, až se trh znovu odrazí.“

Zvýšená kolísavost na zlatě

Jak jste si mohli všimnout, zlato zaznamenalo v posledních týdnech výraznou volatilitu - nejen v ceně, ale i v kapitálových tocích. Největší ETF fondy na zlato dohromady předminulý týden zaznamenaly největší odliv prostředků, který přišel po masivním předchozím přílivu zhruba 4 miliard USD.

Čínská centrální banka přidává zlato už 16. měsíc v řadě, zatímco rostou geopolitická rizika.

Podle výzkumné zprávy China International Capital Corporation se dopad geopolitických konfliktů na ceny zlata zpočátku projevuje jako riziková prémie způsobená emocionálním šokem. Ve střednědobém horizontu, jak se nejistoty postupně vstřebávají, se může obnovit ochota investorů riskovat a jejich pozornost se opět přesune k ekonomickým fundamentům a makroekonomické politice.

Jakmile odezní emocionální šok, výkonnost aktiv nakonec ovlivní především skutečné změny, které geopolitické konflikty přinášejí do globálních výrobních řetězců a širšího makroekonomického prostředí, dodala CICC.

Čínská lidová banka držela na konci minulého měsíce 74,2 milionu uncí zlata v hodnotě přibližně 387,6 miliardy USD, což je o 30 000 uncí více než na konci ledna, podle údajů nedávno zveřejněných Státní správou deviz. Od listopadu 2024 zvýšila PBOC své zlaté rezervy celkem o 1,4 milionu uncí.

The Blind Spot publikoval analýzu toho, jak nákupy zlata polskou centrální bankou mohly být od samého začátku zamýšlené jako příprava na financování ve válečné době. Když se podíváte na propagační materiály NBP, ty skryté signály byly zpětně docela okaté. Tento obrázek pochází z promo materiálu, který byl poprvé zveřejněn před dvěma měsíci:

Souvisí nákupy zlata Čínou přímo s plánovanou operací Číny na Taiwanu? V tom případě potřebuje Čína prodat ještě mnoho amerických vládních dluhopisů a nakoupit mnoho zlata a dalších komodit.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Zlato se na konci února drželo v zelených číslech již osmý měsíc v řadě – jde o nejdelší růstovou sérii v historii. A současný kurz koruny činí potenciální prodej atraktivní.

Když se však podíváme na cenu zlata v širším časovém kontextu, nejde o bublinu – má stále prostor k dalšímu růstu.

Před vypuknutím této války nakupovaly centrální banky a státní investiční fondy zemí BRICS a OPEC fyzické zlato při každém poklesu ceny, zatímco 72 % amerických rodinných investičních kanceláří (‘family offices’) nemělo v drahých kovech žádnou alokaci. Řečnická otázka: Změní tato válka některý z těchto trendů?

Globální centrální banky nyní vlastní nejvíce zlata v tomto století, avšak stále jsou zhruba na polovině průměru za období 70. a 80. let

A jak Čína pokračuje v zvyšování svého rozpočtového deficitu nad dlouhodobý limit, podporuje tak čínské střadatele, aby více než ze svých 40 bilionů USD soukromých úspor přesunuli z bankovních vkladů do drahých kovů. Přibližně 9 bilionů USD termínovaných vkladů vyprší v roce 2026.

Zajímavostí je, že jak se zlato přesouvá směrem na východ, Dubaj (SAE) se stala významným obchodním centrem, které funguje jako klíčový logistický a rafinérský uzel pro toky zlata do Asie, zejména do Indie. Zároveň slouží jako přerozdělovací centrum pro zlato pocházející ze Švýcarska, Spojeného království a Afriky. Regionální omezení letového prostoru způsobená vojenskými operacemi výrazně omezila tradiční přepravní trasy drahých kovů, které spoléhají na zajištěnou přepravu v osobních letadlech, což dočasně potlačilo poptávku. Mohou současná omezení na blízkém východě vyvolat tlak na cenu připomínající nynější omezení obchodu s ropou?

Pochybnosti o očekávané letošní výkonnosti zlata jsou podložené. Je třeba se na jeho roli dívat z hlediska rozložení celého portfolia. Jeho ostatní části: akcie, krypto, PE i nemovitosti (jak se mohli přesvědčit vlastníci bytů v Dubaji), jsou ještě více ohrožené.

Strukturální růstový potenciál zlata tedy zůstává, avšak letos nelze spoléhat na zlato jako na spolehlivý bezpečný přístav v případě širších výprodejů či paniky na trzích.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Hmotná aktiva vs. papírové vlastnictví

Zlato má lepší výkon než Nasdaq v období od 1. čtvrtletí 2018 do dnes. A za stejnou dobu oproti dluhopisům?

Zlato +289% vs. TLT (třicetileté americké vládní dluhopisy) –4%.

Indie se zajišťuje

Indie v únoru otevřela dveře akciovým fondům s aktivy ve výši $385 miliard dolarů, které mohou až 35% svého portfolia umisťovat do zlata a stříbra.

To není malá úprava – to je strukturální změna a jednoznačně pozitivní pro cenu zlata. Když regulované akciové peníze mohou najednou téct do drahých kovů, znamená to nový institucionální poptávkový proud navíc k už tak rekordním nákupům centrálních bank.

„Podle revidovaných pravidel indického regulátora trhu s cennými papíry (Securities and Exchange Board of India) mohou akciové fondy investovat zbytek svého portfolia – až 35% aktiv – do nástrojů spojených se zlatem a stříbrem, stejně jako do jednotek infrastrukturních investičních trustů.“

Rozhodnutí indického regulátora SEBI otevřít akciovým fondům dveře k investicím až 35% aktiv do zlata a stříbra je jednoznačně pozitivní signál pro trhy s těmito drahými kovy.

Tato změna umožňuje aktivně spravovaným akciovým fondům (s aktivy v hodnotě přes 385 miliard USD) alokovat zbytek portfolia po splnění základních požadavků do nástrojů spojených se zlatem, stříbrem a infrastrukturními trustů. Přidává se tak nový kanál institucionální poptávky k již existujícím nákupům centrálních bank, což podporuje dlouhodobý růst cen.

Nová pravidla platí od února 2026 a nahrazují předchozí limity, kde byly drahé kovy omezeny na likvidní nebo money-market nástroje. Zvýšená flexibilita fondů v době rostoucí globální poptávky po hmotných aktivách (např. kvůli volatilitě) posiluje atraktivitu zlata a stříbra jako diverzifikačního prvku.

Čína nikdy nedržela tolik zlata

V lednu vzrostly její zlaté rezervy měsíčně o rekordních +15,7% na 369,6 miliardy USD, což představuje už 8. po sobě jdoucí měsíční nárůst. Od října 2022 se rezervy zvýšily o 266,9 miliardy USD (+260%), přičemž celkové zásoby země dosáhly minulý měsíc historického maxima 2 308 tun. Lidová banka Číny nákupy zlata pokračuje již 15 měsíců v řadě a tento bezprecedentní útěk ke zlatu tak dramaticky posiluje globální poptávku po drahém kovu.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

V rozhovoru Granta Williamse z 12. února vykresluje Tian Yang z Variant Perception zlato jako pojistku proti rozpadu starého finančního řádu – spíš geopolitické aktivum a „neutrální rezerva“ než jednoduchá sázka na CPI. Základní zpráva: když se svět štěpí na bloky a roste důraz na suverenitu, roste i cena „apolitického“ aktiva bez protistrany.​

Zlato jako geopolitické aktivum

Grant Williams připomíná kontrast s přelomem let 1999/2000: tehdy bylo zlato zhruba kolem 200 USD, zatímco dnes se bavíme o úplně jiné řádové úrovni (tisíce, ne stovky) – a to v prostředí, které opět přináší bublinové chování a zároveň systémové napětí. Právě proto ho zajímá názor Yanga na zlato.

„Nominální vs. reálné“: kam zlato zapadá

Tian Yang staví zlato do rámce „nominálních“ vs. „reálných“ nároků: když jsou deficity a dluh k HDP vysoké, klesá atraktivita čistě nominálních vládních závazků a roste preference reálných aktiv. Jako jednoduchý (a investory snadno uchopitelný) proxy zmiňuje poměr typu GLD vs. TLT – tedy reálná aktiva vs. dlouhý státní dluhopis.​

Centrální banky a „neutrální“ rezerva

Yang říká, že důležitým motorem poslední fáze je akumulace zlata centrálními bankami, která podle něj při měsíční aktualizaci „prostě pořád pokračuje“. Dává to do souvislosti s bifurkací světa: po zkušenosti se zmrazením rezerv (Rusko) je pro část zemí logické hledat rezervu, která není závazkem jiné velmoci, a pro některé z nich zůstává „defaultem“ právě zlato.

Kontextově to sedí i s daty: World Gold Council uvádí, že centrální banky nakoupily v roce 2022-2024 tři roky po sobě nad 1 000 tun.​​ V roce 2025 pak nakoupily čistě zhruba 863 tun zlata (net purchases) - nákupy ve 4. čtvrtletí zrychlily na 230 t (+6% q/q), ale celoroční součet byl pod úrovní 1 000+ tun, kterou WGC uvádí pro předchozí tři roky.

Co z toho plyne?

Yangův praktický závěr je překvapivě „nudný“: mít zlato jako core pojistku a smířit se s volatilitou, protože krátkodobě se může trh po prudkém pohybu chovat jako kyvadlo (rychlý odraz, pak delší „chop“ a možné retesty), analogicky k rychlým propadům akcií v roce 1987 či 2010. Zároveň naznačuje důležitý posun do dalších krizí: pokud budou vlády reagovat víc fiskálně než čistě monetárně, zlato může v krizích častěji přebírat roli „risk-off“ aktiva na úkor dluhopisů.​

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Jenže nyní je prémie za riziko u amerických akcií záporná! 🚨 Upraveno o riziko nabízejí nyní americké akcie do budoucna nulový výnos!

Zatímco dno pod zlatem tvoří vytrvalá poptávka centrálních bank. Mezi nejvýznamnější patří od roku 2020: Čína, Polsko, Turecko, Indie a Brazílie.

Když pozoruji chování cen na finančních trzích, tak to vypadá jako přelévající se bublina. Ohrožené jsou dále investice na soukromých trzích, jako je: private equity, private credit (v Česku specificky podnikové dluhopisy a nemovitosti). Je proto dobré si připomenout, co řekl J.P. Morgan v roce 1912: „Zlato znamená peníze. Všechno ostatní je úvěr.“

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Po náhlém propadu minulý týden (-22% od podobně dramatického krátkého vrcholu) si v nejhorším bodě zlato uchovalo 78% hodnoty z maxima. Pokud omezíme krátký výkyv uprostřed dne, jde spíše jen o 10% pokles (a zachování 90% hodnoty). Toto je srovnání s populárními kryptoměnami:

Poslední z potenciálních argumentů pro klasifikaci krypta jako měny, funkce uchovatele hodnoty (“store of value”), tedy jednoho ze tří klíčových vlastností měny, je myslím pro kryptoměny názorně vyvrácen. U zlata hodnota 22% odpovídá dalšímu podobně velkému maximálnímu poklesu; a díváme se na období minimálně od roku 1900. U krypta je historie příliš krátká, aby mohla statisticky vymezovat pravděpodobnosti a případnou možnost ještě větší ztráty peněžní hodnoty.

Zlato, tech a krypto

To je tedy nějaká „AI revoluce.“ Zlato od začátku roku 2024 překonalo výkonnost společnosti Nvidia $NVDA. Zatímco investoři se soustředili na technologické akcie, žlutý kov tiše předváděl stabilní a silný růst.

Dokonce i krypto potřebuje zlato! Tether nyní drží více zlata než většina centrálních bank.

Ve 4. čtvrtletí roku 2025 Tether nakoupil dalších 27 tun zlata, čímž své celkové zásoby zvýšil na rekordních 143 tun – jejich hodnota přesahuje přibližně 24 miliard USD. To navazuje na nákupy +26 tun ve 3. čtvrtletí a +24 tun ve 2. čtvrtletí 2025. Pro srovnání – Polská centrální banka, nejaktivnější kupující mezi oficiálními institucemi, zvýšila v minulém čtvrtletí své rezervy o 35 tun na celkových 550 tun. V roce 2025 také objem nákupů zlata ze strany Tetheru překonal všechny kromě tří největších zlatých ETF fondů.

Tether se tak stává novým klíčovým hráčem, který narušuje tradiční strukturu zlatého trhu – propojuje svět kryptoměn s fyzickým zlatem a přináší nový typ institucionální poptávky, jež může posilovat dlouhodobý růstový trend cen.

Tok peněz do zlata

Toky a jeho výkyvy jsou podstatné pro pochopení trhu a budoucí předpověď

Dramatické výkyvy na čínském trhu se zlatem

Čtyři největší zlatem kryté ETF fondy v Číně zaznamenaly v úterý odliv ve výši -980 milionů USD – největší denní odliv v historii. To je 2,5× více než předchozí rekord z května 2025. Tyto výběry navázaly na pondělní odliv -317 milionů USD, čímž dvoudenní celkový odliv dosáhl rekordních -1,3 miliardy USD. Úterní výběry zároveň ukončily desetidenní nákupní sérii, během které zájem investorů zřetelně rostl.
Minulou středu přitom tyto fondy zaznamenaly rekordní čistý příliv +879 milionů USD.

Sentiment na čínských trzích se zlatem tedy zažívá dramatické výkyvy, což přispívá k cenové volatilitě i na globálních trzích.

Američtí investoři a rodinné kanceláře

Podle prognózy se američtí investoři brzy vrátí ke zlatu – a všechny naše předchozí předpovědi se zatím potvrdily. Podle zprávy JPMorgan pro rodinné kanceláře (2026) činí průměrná alokace do zlata jen 1%, zatímco 72% rodinných kanceláří nemá do zlata investováno vůbec nic.

To představuje značný prostor pro růst poptávky – a tedy i potenciální tlak na růst ceny.

COMEX – papírové zlato ztrácí vliv

Otevřený zájem o zlato na COMEXu se v pondělí propadl o 6% na 425 516 kontraktů a v úterý pravděpodobně klesl o další více než 2%, čímž uzavřel na novém 52týdenním minimu. To vše navzdory bezprecedentní volatilitě na trhu se zlatem.

Zdá se, že spekulanti na COMEXu jsou mimo hru a tento „papírový trh“ už cenu zlata neurčuje – klíčem se stává fyzický trh.

Proč zlato půjde výš podle Citibank?

Podle analýzy Citibank commodities research není fyzický trh se zlatem schopen zvládnout rozsáhlejší přesuny bohatství do zlata. Je prostě příliš malý, aby takový objem absorboval.

Hodnota nové nabídky zlata dnes odpovídá asi 0,1% celkového světového bohatství domácností. To znamená, že i pouhý nárůst alokace o 0,1% by vyžadoval zdvojnásobení světové těžby zlata. Zvýšení průměrného podílu zlata v portfoliích z 4,1% (v současných cenách) na 5% by odpovídalo 11 letům světové těžby – tedy polovině všech zásob zlata ve špercích, mincích a slitcích, které byly vytvořeny po tisíciletí.

Je tedy jasné, že nová nabídka nemůže zvládnout větší přesuny bohatství. Ceny musí růst, aby motivovaly současné držitele zlata k prodeji novým kupcům.

Podle CITI by přesun bohatství o 0,5 procentního bodu (cca 3 biliony dolarů) – který by zvýšil průměrnou alokaci na ~5% – vyžadoval růst ceny zlata na přibližně 6 000 USD za unci. Při ceně 5 000 USD/unci by celosvětové výdaje na zlato odpovídaly asi 0,7% HDP nebo 2,8% hrubých národních úspor – nejvyšší úrovni za 55 let. Pokud by se však globální alokace do zlata vrátila na 0,35–0,4% HDP, ceny by – při neměnných podmínkách – zhruba klesly na 2 500–3 000 USD za unci, tvrdí CITY.

Na druhou stranu: podle analýzy Citibank představuje roční těžba zlata pouze 0,1% globálního HDP (~775 mld. USD při ceně 5 000 USD/unci), což je rigidní limit nabídky. Historická poptávka ale běžela na úrovni 0,35–0,4% HDP (~385–440 mld. USD), tedy 3–4× více než nová nabídka. I „normální" alokace tedy vytváří deficit ~220 mld. USD ročně, který lze pokrýt jen růstem ceny – staří majitelé neprodají levněji. Aktuální poptávka 0,7% HDP ještě zesiluje tlak, proto Citi vidí scénář 6 000 USD/oz pro 0,5% přesun bohatství (~3 bil. USD). Zlato je v strukturálním deficitu už při historické normě.

Bezpečné útočiště stále bez alternativy

Zůstává tedy otázka: najdou střadatelé v dohledné době bezpečnější způsob, kam uložit své úspory? Nemyslím si. V prostředí rostoucí volatility, geopolitických rizik a strukturálních přesunů kapitálu může být zlato jedním z mála skutečně bezpečných přístavů.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Zlato a stříbro se staly pro instituce, velké fondy, komoditní oddělení i státy obchodem do bezpečí. Long-only alokátoři věřili v nemožnost kolapsu těchto trhů, což vedlo k tiché a agresivní akumulaci pákového efektu. Včera došlo k jeho prasknutí: následovaly likvidace long pozic, kaskády margin callů a vynucené prodeje do tenké likvidity.

S&P 500 v uncích zlata

Poměr S&P 500 v uncích zlata klesl na 1,39 – nejnižší úroveň od roku 2014. Od roku 2022 tento poměr poklesl o 1,26 bodů, tedy o 48 procent, protože zlato překonalo index o +180 procent proti jeho +45 procentům. Historicky vždy, když poměr klesl pod 1,5, následoval růst tržní volatility. Zlato tak naznačuje budoucí turbulence.

Přicházející volatilita

Volatilita byla očekávána – otázkou zůstávalo její načasování a forma. Jasný makro rámec je klíčový pro disciplinované a trpělivé alokátory kapitálu. Zlato tvoří nyní asi 20 procent globální kapitalizace trhu, což je daleko od vrcholů minulých cyklů. Tento údaj slouží jako signál pro probíhající převážení z finančních do reálných aktiv.

Emoce versus dlouhodobý pohled

Trh je nyní ovlivněn emocemi – doporučuji ustoupit, prohlédnout si dlouhodobý graf a plánovat strategii. Americké domácnosti vlastní především předražené akcie a ignorují zlato, přestože na horizontech 1, 3, 5, 10 i 20 let zlato akcie překonalo. Propad o 12 procent je historický, ale nemění základní trendy.

Čína hromadí zlato

Zvažte, zda se změní klíčové trendy: vrátí se důvěra v dolar, uklidní západní dluhy a deficity?

Čína mezitím akumuluje zlato v ústraní. V listopadu koupila 10 tun – 11násobek oficiálních údajů centrální banky (odhad Goldman Sachs). V září 15 tun, v prosinci oficiálně 0,9 tuny, celkem rezervy 2 306 tun po 14. měsíci růstu. V roce 2025 oficiálně +27 tun; pokud je to jen 10 procent reality, jde o 270 tun fyzického zlata. Čína se chová, jako by krize již probíhala.

Zlato zůstává uchovatel hodnoty

Cena zlata v klíčových letech:

• 2025: 5000 USD

  2020: 1500 USD

  2010: 1400 USD

  2000: 350 USD

  1990: 380 USD

  1980: 650 USD

  1970: 35 USD

Největší propad za dekádu činil 22 procent, proti 82 procentům u Bitcoinu, 36 procentům u Nasdaqu či 27 procentům u S&P 500. Zlato zůstává “store of value”.

Technická a fundamentální analýza

Zlato bylo před pádem technicky překoupené – RSI na úrovni 95 představovalo extrém. Dlouhodobé stavy překoupenosti však byly v posledních dvou letech obvyklé a zlato je ustálo. Technicky: návrat k 4250 nebo dokonce 3750 USD není vyloučený.

Fundamentální důvody pro růst ceny zlata zůstávají silné (doporučuji přečíst předchozí zprávy) a nebudu se tedy divit, pokud zlato obratem začne opět růst, zejména pokud americká politika bude dále oslabovat dolar (nebo spíše nezastaví sekulární pokles jeho hodnoty). JP Morgan predikuje 5400 USD za unci (+10%) ke konci roku, což se mi zdá reálné.

Dlouhodobá teze Goldy zůstává stále stejná: Neprodávejte zlato kvůli dočasné volatilitě; prodávejte, pokud peníze potřebujete, nebo máte lepší investiční příležitosti. Růst může pokračovat a levnější nákupní příležitost už nebude. Alternativy – spořící účty s 2–2,5% čistého výnosu nebo přehřáté akcie či nemovitosti – nabízejí horší výnosy s vyšším rizikem. Současná cena je (oproti nedávnému rekordu) výhodou pro nové investory, kteří chtějí doplnit zlato do svého diverzifikovaného portfolia.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

Jen do 24.1 se cena zlata se zvýšila již o 15%. O kolik se zvýšila (a kolik jsou vaše výnosy) za poslední rok se můžete (jako vždy) podívat do podtitulku.

Riziko poklesu

Podle měsíčního průzkumu Global Fund Manager Survey Bank of America je zlato v současnosti nejvíce přeplněným obchodem na trhu.

Všimněte si také, že tomu tak bylo i v první polovině roku 2025 a na podzim.

Prostor k růstu

Zatímco loni přibylo do amerického ETF GLD (největšího zlatého ETF na světě) 200 tun zlata, celkové množství zlata drženého fondem GLD činí pouze 1 065 tun – výrazně méně než 1 353 tun v prosinci 2012 nebo 1 278 tun v říjnu 2020. Celkový objem zlata drženého ve zlatých ETF po celém světě (přibližně 3 040 tun) je téměř o 10 % nižší než na vrcholu v roce 2020, a to navzdory výrazným přílivům do asijských zlatých ETF.

Zdá se, že západní spekulanti mají stále poměrně velký prostor pro navyšování svých pozic ve zlatých futures, protože otevřený zájem (open interest) na burze CME je aktuálně pouze 482 412 kontraktů – což je historicky relativně nízká úroveň. Dlouhé pozice kategorie Managed Money (hedgeové fondy a obchodníci s komoditními futures) ve výši 160 000 kontraktů jsou výrazně pod maximy dosaženými při vrcholu ceny zlata v polovině roku 2016 (zhruba 300 000) i při vrcholu v roce 2020 (téměř 280 000 kontraktů).

A zlato se drží nad svým 200denním klouzavým průměrem už 560 obchodních dní v řadě – jde o druhou nejdelší sérii v historii:

Co tedy způsobilo nebývalý nárůst a neochotu k poklesu? Zlato se stalo největším rezervním aktivem na světě a předčilo americký dolar:

Warren Buffett sice v tomto století překonal index S&P 500, ale kdyby místo toho jednoduše koupil zlato, dosáhl by ještě lepšího výsledku.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 12,5% a za posledních 5 let dokonce 15% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, linkedin.com/in/vrdlovec/, Fred Hickey

Dost možná sledujete začátek konce dominance dolaru. A pokud v reálném čase stále držíte aktiva denominovaná v dolarech... něco vám povím:

V pátek doručilo ministerstvo spravedlnosti předsedovi Federálního rezervního systému Jerome Powellovi předvolání k velké porotě. Nešlo o prosbu ani o přátelský dotaz. Jde o trestní vyšetřování hrozící obžalobou. Oficiální důvod? Powellovo svědectví o renovaci budovy za 2,5 miliardy dolarů.

Sám Powell však tuto výmluvu označil za nesmysl. V bezprecedentním video prohlášení řekl na rovinu to, co se obvykle neříká:

„Hrozba trestním stíháním je důsledkem toho, že Federální rezervní systém stanovuje úrokové sazby na základě našeho nejlepšího posouzení toho, co poslouží veřejnosti, namísto toho, aby se řídil preferencemi prezidenta.“

Překlad: Exekutiva využívá trestní stíhání ke kontrole měnové politiky. Federální rezervní systém funguje nezávisle od roku 1913. Tedy 111 let. Prošel světovými válkami, Velkou hospodářskou krizí, rokem 2008 i covidem. Žádný prezident nikdy nevyužil ministerstvo spravedlnosti k trestnímu zastrašování úřadujícího šéfa Fedu. Až doteď.

Reakce trhu byla okamžitá: Zlato poprvé v historii prorazilo hranici 4 600 $. Jen za jediný den vzrostlo o 2 %. Jen v roce 2026 si připsalo 6 %. HSBC uvádí, že v první polovině letošního roku by mohlo dosáhnout 5 000 $. Proč? Protože celá hodnotová nabídka dolaru se právě ocitla před soudem.

Dolar není hodnotný kvůli americkému HDP nebo armádě. Je hodnotný kvůli DŮVĚŘE. Důvěře, že Fed funguje nezávisle. Důvěře, že měnovou politiku nebude diktovat ten, kdo je zrovna tento týden u moci. Tato důvěra se v přímém přenosu vypařuje. Zahraniční centrální banky už od září vyprodaly dolarové rezervy v hodnotě 113 miliard dolarů. A tyto peníze neparkují v jiných měnách. Kupují zlato.

Poprvé od roku 1996 tvoří zlato větší podíl v rezervách centrálních bank než americké státní dluhopisy. Světové centrální banky věří lesklému kovu více než americkým směnkám. Tento scénář je učebnicovým příkladem kolapsu rozvíjejících se trhů:

1. Politizace centrální banky.

2. Eroze institucionální nezávislosti.

3. Útěk zahraničního kapitálu.

4. Devalvace měny.

5. Inflační spirála.

Právě jsme byli svědky toho, jak kroky 1 a 2 proběhly současně. J.P. Morgan předpovídá pro čtvrté čtvrtletí 2026 zlato na úrovni 5 055 $. Goldman Sachs uvádí 4 900 $. Mezitím je favoritem na Powellovo květnové nahrazení Kevin Hassett – ten samý Kevin Hassett, který je v současnosti ekonomickým poradcem Bílého domu. Prezidentův vlastní člověk v čele Fedu.

Co se pak stane s rozhodováním o sazbách? Co se stane s důvěryhodností dolaru? Srovnání s Nixonem se už nabízí. V 70. letech Nixon tlačil na šéfa Fedu Arthura Burnse, aby držel sazby nízko. To přispělo k nejhorší inflaci, jakou Amerika zažila po celá desetiletí. Ale ani Nixon nepoužil trestní stíhání. Toto je zneužití justičního systému jako zbraně proti měnové politice.

Pokud v tuto chvíli držíte nadměrné množství dolarových aktiv, sázíte na to, že instituce vydrží. Že 80letá nadvláda dolaru jako světové rezervní měny přežije to, co se právě děje. Možná máte pravdu. „Chytré peníze“ ale tuto sázku neuzavírají. Kupují zlato. Diverzifikují mimo dolarová aktiva. K Americe přistupují jako k jurisdikci se zvyšujícím se politickým rizikem. Protože přesně tím se stala.

Útěk do bezpečí: Zlato jako nová kotva rezerv

Zlato se drží nad svým 200denním klouzavým průměrem již 560 obchodních dní v řadě. Jde o druhou nejdelší sérii v historii.

Bloomberg uvedl: „ETF fondy během poslední obchodní seance přidaly do svých držeb 235 484 uncí zlata... což odpovídá 1,08 miliardě dolarů při včerejší spotové ceně.“ Co pohání investice do zlatých ETF? Odpověď pravděpodobně částečně nabízí graf níže.

Otevřený zájem (open interest) o zlato na burze COMEX vzrostl v pátek o více než procento na 499 546 kontraktů a včera podle indikací vystřelil o více než 6 procent. Vstupují spekulanti konečně na trh se zlatem? Pokud ano, mají před sebou ještě dlouhou cestu, než dosáhnou úrovní z historických býčích trhů.

Ministerstvo spravedlnosti právě předvolalo šéfa Fedu za to, že nezávisle stanovoval úrokové sazby. To nejsou „brzdy a protiváhy“. To je institucionální vandalismus s lepším osvětlením a horšími následky. Zlato za 4 600 $ jsou odpovědí trhu. A věřím, že půjdou mnohem výše. Na co sázíte vy?

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 12,5% a za posledních 5 let dokonce 15% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/

Zlato do konce desetiletí dosáhne 10 000 USD, říká Ed Yardeni 🤑

Warren Buffett sice v tomto století překonal index S&P 500, ale stačilo by, kdyby si koupil zlato, a vedl by si ještě lépe. 📈

Pochopitelně volba investovat do zlata má své fundamentální důvody, o kterých zde rád píši. Pokud chybí, nemusí to dopadnout dobře. Diamanty jsou možná nejlepším přítelem ženy, ale pro vaše portfolio jsou tou nejhorší noční můrou. Jejich ceny klesly na nejnižší úroveň v tomto století!

A hlavně pozor na ty akcie: Shillerovo PE ratio indexu S&P 500 dosáhlo 2. nejvyšší úrovně v historii - vyšší bylo už jen během internetové bubliny! 🤯

Nicméně, v roce 2026 už je situace složitější a zatímco zlato zůstává jednou z nejjistějších investic, je třeba více než dříve počítat s propady a kolísáním.

Změny v indexech tvoří vlnu prodejů drahých kovů

Vlna prodejů drahých kovů v hodnotě přesahující 10 miliard dolarů představuje pro trh v roce 2026 první „velkou zkoušku“. Loňský rekordní růst cen zlata a stříbra se tak dostává pod tlak.

Fondy kopírující komoditní indexy právě rebalancují svá portfolia. Podle výpočtů banky JPMorgan se očekává, že během letošního rebalančního okna (od 8. do 15. ledna) odprodají stříbro za přibližně 6,1 miliardy USD a zlato za 5,6 miliardy USD.

„Je to první velká zkouška pro celé odvětví, která ukáže, jak udržitelné jsou prosincové pohyby, vzhledem k tomu, že rok 2026 začínáme na tak vysokých úrovních,“ uvedla Nicky Shiels, analytička společnosti MKS Pamp.

Benchmarkové komoditní indexy, jako je například Bloomberg Commodity Index, musí jednou ročně upravit váhy jednotlivých složek, aby dodržely cílové úrovně alokace. Fondy, které tyto indexy sledují, jsou v důsledku toho nuceny nakupovat nebo prodávat svá aktiva.

V některých letech je dopad na trh mírný, ale kvůli nedávným prudkým pohybům cen některých komodit se očekává, že letošní rebalancování bude mít výraznější efekt.

To sice může vytvořit tlak na pokles cen drahých kovů, ale zároveň to může nabídnout příležitost pro investory, kteří chtějí „nakoupit v poklesu“ (buy the dip) – což se podle analytiků stalo i loni. Během rebalancování v roce 2025 se vynucené prodeje střetly s ještě silnější nákupní vlnou, která ceny nakonec vyhnala nahoru.

Ceny zlata od úterního uzavření trhu klesly o 0,6 %, zatímco stříbro ve stejném období oslabilo o více než 4 %.

Žlutý kov v roce 2025 vzrostl o více než 60 %, přičemž stříbro posílilo o více než 160 %.

Gregory Shearer, analytik JPMorgan, uvedl, že stříbro zaznamená během rebalancování největší objem prodejů ze všech komodit. Odhaduje, že čistý prodej stříbra bude odpovídat zhruba 10 % hodnoty všech otevřených derivátových kontraktů na burze Comex.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 12,5% a za posledních 5 let dokonce 15% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/

Po roce extrémní poptávky a bezprecedentního růstu cen očekává J.P. Morgan pokračování býčího trhu i v roce 2026. Klíčové faktory zůstávají podle banky silné.

„Růst ceny zlata nebyl a nebude lineární, ale trendy, které stojí za tímto přeceněním, zdaleka nejsou vyčerpány,“ uvedla Natasha Kaneva, šéfka globální komoditní strategie J.P. Morgan.
„Dlouhodobý trend diverzifikace oficiálních rezerv a investic do zlata bude pokračovat. Očekáváme, že poptávka posune cenu ke hranici 5 000 USD za unci do konce roku 2026.“

Slabší dolar, nižší úrokové sazby v USA a zvýšená ekonomická i geopolitická nejistota tradičně nahrávají zlatu – a všechny tyto faktory hrály roli i v současné rally. Zlato podle banky slouží zároveň jako ochrana proti znehodnocování měn i jako alternativa k americkým státním dluhopisům a peněžním fondům.

Explozivní poptávka investorů a centrálních bank

„Ve třetím čtvrtletí 2025 dosáhla poptávka investorů (ETF, futures, slitky a mince) a centrálních bank přibližně 980 tun, což je o více než 50 % více než průměr za předchozí čtyři čtvrtletí,“ uvedl Gregory Shearer, šéf strategie pro základní a drahé kovy v J.P. Morgan.

Při průměrné ceně zlata 3 458 USD za unci to znamená čtvrtletní příliv kapitálu ve výši přibližně 109 miliard USD, což je asi o 90 % více než průměr v předchozích čtyřech čtvrtletích.

Cenové prognózy J.P. Morgan Global Research vycházejí z pokračující silné investorské poptávky a trvale vysokých nákupů centrálních bank. Ty by měly v roce 2026 v průměru nakupovat 585 tun zlata za čtvrtletí.

„Vztah mezi objemem čtvrtletní poptávky investorů a centrálních bank a cenou zlata vysvětluje zhruba 70 % mezikvartálních změn ceny,“ vysvětluje Shearer.
„Aby cena zlata rostla, je potřeba alespoň 350 tun čisté poptávky za čtvrtletí. Každých dalších 100 tun nad tuto úroveň znamená zhruba 2% růst ceny.“

Centrální banky zůstávají klíčovým pilířem trhu

Centrální banky by měly zůstat jedním z hlavních zdrojů podpory ceny zlata i v dalších letech.

J.P. Morgan očekává, že v roce 2026 nakoupí centrální banky přibližně 755 tun zlata. To je sice méně než více než 1 000 tun ročně v posledních třech letech, ale stále výrazně nad předcovidovým průměrem 400–500 tun.

„Tento pokles není strukturální změnou chování, ale spíše technickou záležitostí,“ uvádí zpráva.
„Při cenách kolem 4 000 USD za unci už centrální banky nepotřebují nakupovat tolik tun, aby dosáhly požadovaného podílu zlata v rezervách.“

„Poptávka centrálních bank zůstává vysoká, což potvrzují i silné nákupy ve třetím čtvrtletí 2025, a to navzdory výrazně vyšším cenám,“ dodává Shearer.

Zlato tvoří téměř pětinu světových rezerv

Podle dat Mezinárodního měnového fondu (MMF) držely centrální banky ke konci roku 2024 téměř 36 200 tun zlata, což představuje téměř 20 % světových oficiálních rezerv. Na konci roku 2023 to bylo ještě 15 %.

„Pokud by centrální banky, které mají podíl zlata pod 10 %, zvýšily své rezervy na 10 % při ceně 4 000 USD za unci, znamenalo by to přesun kapitálu ve výši 335 miliard USD, tedy nákup zhruba 2 600 tun zlata,“ uvádí zpráva.
„I při ceně 5 000 USD za unci by to stále znamenalo dodatečnou poptávku kolem 1 200 tun.“

Výhled na rok 2026

J.P. Morgan nadále sleduje především největší držitele rezerv s nízkým podílem zlata.

„Brazílie nakoupila v září 15 tun a v říjnu dalších 16 tun. Korejská centrální banka navíc veřejně uvedla, že zvažuje další nákupy zlata ze střednědobého až dlouhodobého hlediska,“ říká Shearer.

Silná má zůstat i investorská poptávka.

„Na finančních trzích zůstávají investoři na futures trzích převážně v dlouhých pozicích, tedy s očekáváním dalšího růstu ceny,“ uvádějí analytici J.P. Morgan.
„Futures jsou sice nejrychlejší složkou toků kapitálu, ale tvoří jen menší část celkových investorských držeb, kam patří také ETF fondy a fyzické zlato.“

Banka očekává v roce 2026 příliv přibližně 250 tun zlata do ETF, zatímco poptávka po slitcích a mincích by měla opět překročit 1 200 tun ročně.

Ke konci září tvořily investorské držby zlata (ETF, slitky, mince a futures na COMEXu) přibližně 2,8 % celkových spravovaných aktiv (AUM) akcií, dluhopisů a alternativních investic.

„Podíl zlata v portfoliích investorů sice za poslední dva roky vzrostl zhruba o jeden procentní bod, stále však vidíme potenciál růstu až k 4–5 %,“ uvedl Shearer.
„Dlouhodobě jde o strukturální trend širší diverzifikace investorů směrem ke zlatu.“

Nová poptávka z Číny a kryptosvěta

J.P. Morgan vidí další potenciál růstu poptávky také u čínských pojišťoven a v kryptoměnovém sektoru.

„Načasování konkrétních impulzů je obtížné, ale máme silné přesvědčení, že poptávka bude mít dostatečnou sílu posunout cenu zlata k 5 000 USD za unci v roce 2026,“ uvedl Shearer.
„Naše odhady investorské poptávky mohou být dokonce spíše konzervativní. Pokud by se jen 0,5 % zahraničních amerických aktiv přesunulo do zlata, cena by mohla vystřelit až k 6 000 USD za unci.“

Omezená nabídka zlata z dolů a pomalá reakce těžby na vyšší ceny podle banky zvyšují pravděpodobnost, že tohoto cíle může být dosaženo rychleji, než se očekává.

J.P. Morgan Global Research odhaduje, že průměrná cena zlata dosáhne ve čtvrtém čtvrtletí 2026 hodnoty 5 055 USD za unci, a do konce roku 2027 by se mohla přiblížit až k 5 400 USD.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 12,5% a za posledních 5 let dokonce 15% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: kitco.com; twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/

Souvisí to s politicky dohodnutým systémem Bretton Woods, ale důležitý je rozdíl mezi koncem Brettonwoodského systému a skutečně volným obchodováním zlata.

Stručná časová osa:

• 1944 – dohodnut Bretton Woods
  Zlato nebylo volně obchodováno.
  Měny byly navázány na dolar a dolar byl fixně směnitelný za zlato v poměru 35 USD za trojskou unci.
  Zlato mezi sebou fakticky obchodovaly hlavně centrální banky, ne trh.

• 15. srpna 1971 – „Nixonův šok“
  USA zrušily směnitelnost dolaru za zlato.
  Tím de facto skončil Brettonwoodský systém.
  Cena zlata se začala uvolňovat, ale ještě ne úplně globálně a jednotně.

• 1971–1973
  Postupný přechod k plovoucím měnovým kurzům a tržní ceně zlata.
  V roce 1973 je obecně považováno zlato za plně uvolněné z fixního kurzu.

• 31. prosince 1974 (USA)
  Od tohoto data ho Američané mohli legálně nakupovat a obchodovat, což výrazně posílilo globální trh. Důležitý detail: v USA bylo do té doby zakázáno, aby občané vlastnili investiční zlato.

Shrnutí jednou větou:

👉 Zlato se začalo volně obchodovat po rozpadu Brettonwoodského systému v letech 1971–1973, přičemž plně globální a retailový trh se rozvinul zejména po roce 1974.

1️⃣ Zlato po Bretton Woods = konec měnové kotvy

Do roku 1971:

• dolar = zlato (35 USD/oz)

• státy byly ve své měnové politice disciplinované množstvím zlata

• inflace byla dlouhodobě nízká

Po roce 1971:

• měny jsou fiat (kryté jen důvěrou)

• státy mohou tisknout peníze bez tvrdého limitu

• zlato se stává nezávislým měřítkem hodnoty

📌 Zlato přestalo být cenou – stalo se nezávislou měnou samo o sobě – barometrem měnové důvěry.

2️⃣ Inflace 70. let: první „test“ volného zlata

Po uvolnění:

• inflace v USA vystřelila (ropa, Vietnam, sociální programy)

• zlato reagovalo okamžitě

Cena zlata:

• 1971: ~35 USD/oz

• 1980: ~850 USD/oz

To nebyl „růst hodnoty zlata“, ale:

🔥 pokles kupní síly dolaru

Když Volcker (Fed) zvedl sazby nad 15 %:

• inflace byla zlomena

• zlato vstoupilo do 20letého medvědího trhu

➡️ Zlato nemá rádo inflaci samo o sobě, ale ztrátu kontroly nad inflací.

3️⃣ Vztah zlato × dolar (klíčový mechanismus)

Obecné pravidlo:

• 📉 slabý dolar → silné zlato

• 📈 silný dolar → slabší zlato

Důvod:

• zlato je oceňováno v USD

• zároveň je alternativou k držení měny

Když:

• reálné úrokové sazby < 0
  → zlato má výhodu

4️⃣ Dnešní situace (post-2008 & post-COVID)

Po roce 2008:

• QE (kvantitativní uvolňování)

• masivní růst dluhu

• záporné reálné sazby

Po 2020:

• nejrychlejší nárůst peněžní zásoby v historii

• inflace 2021–2023

• zlato překonává historická maxima

📌 Nový prvek:

• centrální banky (Čína, Rusko, Indie) masivně nakupují zlato

• snaha o dedolarizaci

➡️ To je strukturální, ne spekulativní poptávka.

5️⃣ Proč zlato stále „funguje“ po 50 letech

Zlato:

• nemá riziko protistrany (nemůže zkrachovat)

• nelze ho „natisknout“

• přežilo všechny měnové režimy

Historicky:

• ochrana kupní síly v horizontu desítek let

• ne nutně nejlepší výnos, ale pojistka systému

6️⃣ Jednoduché shrnutí

• Bretton Woods padl → měny ztratily kotvu

• zlato se stalo měřítkem hodnoty

• kdykoli systém nefunguje, zlato reaguje růstem

• dnes nejsme v běžném cyklu, ale v dluhové fázi vývoje měnově-politického systému

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend.

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 12,5% a za posledních 5 let dokonce 15% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu.

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/

Štědré Vánoce 2025 přeji celému týmu a všem našim klientům.

Do roku 2026 hojnost jako tomu bylo u růstu ceny zlata od našeho spuštění v roce 2022 – přes 100% zhodnocení vašich úspor! Nechť svátky přinesou klid v certifikovaných londýnských trezorech, bezpečí pojištěného zlata a radost z osvobozeného výnosu bez daní. Ať nový rok 2026 září jako slitky 99,999% čistoty a chrání vaše hodnoty před inflací lépe než jakýkoli spořicí účet.

Golda ✨

Poučení z vývoje ceny zlata posledních let je následující:

Samotná cena, respektive její relativní výše oproti předchozímu období, není sama o sobě důvodem k odkládání nákupu. Není ani důvodem k nákupu či prodeji, pokud nejste profesionální spekulant. Zlato je lepší alternativou národních (“FIAT”) peněz a v průměru zajišťuje výnos přesahující inflaci (na rozdíl od spořících účtů). Hlavní důvod pro nákup zlata je tedy jen jeden: přebytek hotovosti na účtu.

Zlato právě zaznamenalo své historicky nejvyšší týdenní uzavření, když skončilo na úrovni 4 300 USD, a potvrdilo tak pokračování průlomu. Býčí momentum zůstává silné i s výhledem směrem k roku 2026.

Sezónnost zlata právě začíná…

….a skončí za několik měsíců.

Cena zlata se během roku nechová náhodně – existují období, kdy má historicky tendenci růst častěji než jindy. Tomuto opakujícímu se vzorci se říká sezónnost.

• právě začíná období, kdy zlato často posiluje (např. kvůli vyšší poptávce, nejistotě na trzích, nákupům centrálních bank apod.),

• toto období obvykle trvá několik měsíců,

• po jeho skončení už zlato historicky neroste tak spolehlivě jako v této fázi.

Neznamená to, že zlato určitě poroste – jen že statisticky má v tomto období lepší šanci na růst než jindy během roku. Zkrátka: „Teď je část roku, kdy se zlatu obvykle daří.“

Dlouhodobá poptávka má rostoucí tendenci

Proč je tento graf pozitivní pro zlato? Protože jediný trh, který je dostatečně velký a likvidní na to, aby absorboval obrovský obchodní přebytek Číny, je trh se zlatem (kromě amerických státních dluhopisů, se kterými už je Čína hotová). Dá se tedy očekávat další nákupy zlata – oficiální i neoficiální.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend.

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100% (dle růstu ceny zlata). Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 12,5% a za posledních 5 let dokonce 15% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu.

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend.

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o 105% (o tolik vzrostla cena zlata). Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 12,5% a za posledních 5 let dokonce 15% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu.

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/

1. Trh s fyzickým zlatem je příliš malý na to, aby dokázal absorbovat velké přesuny bohatství.

2. Nabídka zlata v současnosti odpovídá pouze zhruba 0,1 % celkového světového bohatství domácností. Zvýšení podílu zlata v majetku domácností o pouhých 0,1 % by vyžadovalo zdvojnásobení roční těžby zlata.

3. Zvýšení průměrné alokace zlata z 3,5 % na 5 % by odpovídalo osmnácti letům těžby — tedy přibližně polovině všech zásob šperků a mincí, které kdy byly vyrobeny.

4. Takový posun by mohl nastat pouze při mnohem vyšších cenách, potenciálně kolem 6 000 USD za unci.

5. Při současných cenách již soukromé držby zlata ve formě slitků, mincí a šperků (asi 20 bilionů USD) představují přibližně 6 % celkového finančního bohatství domácností na světě.

To je klíčový problém: finanční systém potřebuje mnohem více zlata, aby mohl plnit svou tradiční roli — a to znamená mnohem vyšší ceny — uvádí Citibank.

Možná také, že toky kapitálu přecházejí do tokenizovaného zlata rychleji, než kdokoli uvádí, píše Marin Katusa:

Indie nemá zlata nikdy dost!

Dovoz zlata do Indie v posledních třech měsících vzrůstal na 7,8 miliardy USD, což je druhý nejvyšší zaznamenaný objem v historii. To je trojnásobek množství zaznamenaného v předchozím tříměsíčním období.

Kromě toho Reserve Bank of India v roce 2025 zvýšila své zlaté rezervy o 25 tun, čímž dosáhla rekordních 880 tun. Centrální banka také během šesti měsíců končících v září repatriovala 64 tun zlata. Výsledkem je, že nyní je 576 tun neboli 65 % celkových zlatých rezerv uloženo v Indii, zatímco v září 2022 to bylo přibližně 38 %, spočítala Scotiabank.

Zlato nyní tvoří rekordních 13,9 % celkových měnových rezerv Indie, oproti 11,7 % na konci března. Zlatá horečka je v plném proudu.

Skutečná hodnota zlata spočívá v jeho síťovém efektu, píše GoldFix:

Postavení zlata jako univerzálního „pojistného aktiva“ přetrvává i v éře fiat měn, protože investoři i centrální banky kolektivně věří v jeho funkci uchovatele hodnoty.

„Výkonnost zlata vůči indexu S&P 500 zůstává během celé éry fiat měn od roku 1971 pozoruhodně symetrická. Přestože zlato nevytváří žádný výnos, dokázalo držením hodnoty držet krok s cenovým vývojem indexu S&P 500... Skutečným hybatelem však není zlato samo o sobě, ale globální bohatství. Jak bohatství roste, investoři hledají pojistnou alokaci – a zlato tuto poptávku absorbuje.“

„Kauzalita nevede od zlata k indexu S&P 500, ale naopak – od S&P 500 ke zlatu.“

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend.

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o 105% (o tolik vzrostla cena zlata). Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 12,5% a za posledních 5 let dokonce 15% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu.

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/