Alan Greenspan minulý měsíc zemřel ve věku 100 let.

Název tohoto článku nemá nic společného s mým názorem na Greenspana. Právě naopak. Měl jsem to štěstí se s ním při několika příležitostech setkat. Byl to hluboký myslitel, intelektuál a gentleman. Ať odpočívá v pokoji.

Moje nejoblíbenější historka o Greenspanovi je, že byl blízkým přítelem Ayn Randové, slavné autorky románu Atlasova vzpoura (Atlas Shrugged), a součástí jejího užšího kruhu, příhodně nazývaného „Kolektiv“, který se pravidelně scházel k debatám o politice, světovém dění a myšlenkách. Byla dokonce přítomna, když byl Greenspan uveden do funkce předsedy Rady ekonomických poradců.

Vždycky mi přišlo fascinující, že někdo tak blízký Ayn Randové – silné zastánkyni laissez-faire kapitalismu – nakonec skončil jako centrální bankéř proslavený „Greenspanovým putem“.

Od „Greenspanova putu“ jsme měli Bernankeho put, put Yellenové, Powellův put a teď… jestřábího Warshe?!!!

Ale prosím vás.

Což nás přivádí k ďáblovi…

Od roku 1971, kdy Nixon ukončil směnitelnost dolaru za zlato, ztratil americký dolar 90 % své kupní síly.

Dokážu si představit idealistického Greenspana, jak v srpnu 1987 nastupuje do funkce předsedy Fedu s tím, že udělá Ayn Randové radost…

… a pak přišel krach v říjnu 1987…

… kde Greenspan čelil těžkému dilematu:

• Přijmout učení Ayn Randové o laissez-faire a riskovat propad jako v roce 1929?

• Nebo zasáhnout a zachránit systém, i když to povede k znehodnocení měny a budoucím bublinám?

Greenspan zasáhl a dodal likviditu, aby zachránil systém. Podle jeho prohlášení z 20. října 1987:

„Federální rezervní systém, v souladu se svými povinnostmi coby centrální banka státu, dnes potvrdil svou připravenost sloužit jako zdroj likvidity na podporu ekonomického a finančního systému.“

Greenspanova reakce na Černé pondělí zahájila „novou éru důvěry investorů ve schopnost centrální banky uklidnit prudké tržní propady. Na rozdíl od mnoha předchozích finančních krizí nebyly prudké ztráty způsobené Černým pondělím následovány recesí ani bankovní krizí.“ (zdroj)

Přes veškerý rozruch kolem Černého pondělí se trh zotavil relativně rychle a během dvou obchodních seancí získal Dow zpět více než polovinu svých ztrát. Do dvou let byly trhy na nových maximech.

Greenspanovi stačilo jen pár měsíců ve funkci, aby kapituloval před učením Ayn Randové – a zachránil systém…

… a přestože to někteří lidé rádi svádějí na Greenspana, skutečnost je taková, že to nebyla Greenspanova vina, ani vina Yellenové, ani vina Powella, protože…

… no, celý náš systém je jeden velký Ponziho scénář…

… a to je naprosto v pořádku, dokud to přijmeme a podle toho obchodujeme.

Největší trik ďábla je přesvědčit nás, že neexistuje.

Největší trik Fedu je přesvědčit nás, že papírové peníze jsou „zdravé“ peníze!

Náš systém je navržen tak, aby ochránil vládu před tím, že by kdy zbankrotovala.

To znamená, že obětujeme „kupní sílu“ měny, abychom ochránili „úvěruschopnost“ státních dluhopisů.

Tady je meme pro ty vzadu:

… což nás přivádí k dnešku:

Máme nového předsedu Fedu, Kevina „Sám doma“ Warshe, a wallstreetské opice už spadly do pasti, kterou jim ďábel nastražil.

Věří, že Kevin je „jestřábí“, že Kevin „srazí inflaci na 2 %“, a BofA si dokonce myslí, že Kevin „v roce 2026 třikrát zvýší sazby“…

Ale prosím vás!

Tady jsme měli Greenspana, žáka Ayn Randové, který během pár měsíců obrátil, když bylo třeba zachránit systém…

… a vy si myslíte, že „Sám doma“ Kevin se postaví proti tomuhle obřímu “letadlu” a nechá ho zkolabovat, až přituhne?!!!

Ani náhodou…

… ale jen do toho, klidně mi tvrďte, že „debasement trade“ (sázka na znehodnocení měny) skončil…

… přesně to by chtěl ďábel, abyste si mysleli!

Hodně štěstí s úsporami!

🌳🙏

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí v korunách 11% ročně. Růst ceny dále zrychluje, je však třeba počítat s kolísáním okolo průměru.

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 150%.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic a spořícího účtu, vždy osvobozeno od daně. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Sledujte Goldu ◆ Facebook ◆ Instagram ◆ LinkedIn ◆ X ◆ Threads ◆ Bluesky

Aktuální situace na trhu

Cena zlata v lednu 2026 poprvé překonala hranici 5 000 dolarů za unci a dostala se až na 5 500. Aktuálně se po konsolidaci pohybuje kolem 4 100 USD. Zlato v roce 2025 vzrostlo o více než 60%, takže z pohledu historického ocenění jsme daleko od levných úrovní. Na druhou stranu J.P. Morgan předpovídá dosažení 6 300 USD za unci do konce roku 2026, Goldman Sachs udržuje cíl 5 400 USD, UBS míří na 5 900 USD a Deutsche Bank se Société Générale hledí na úroveň 6 000 USD. Průzkum analytické komunity naznačuje průměrnou cenu 4 742 USD s možným vrcholem až 7 150 USD.

Argumenty PRO nákup nyní

• Geopolitická nejistota a obchodní války přetrvávají a historicky táhnou cenu zlata nahoru (současný konflikt v Perském zálivu je specifický, neboť způsobuje nedostatek základních komodit)

• Centrální banky světa masivně nakupují zlato a zvyšují své rezervy — jde o strukturální poptávku, která trvá od roku 2022

---

Globální centrální banky v dubnu nakoupily celkem +17 tun zlata, což je druhý měsíc nákupů v letošním roce. To představuje výrazný obrat oproti březnu, kdy centrální banky prodaly −30 tun zlata, přičemž hlavními prodejci byly Turecko a Rusko. V nákupech vedlo Polsko s +14 tunami, čímž jeho celkový přírůstek od začátku roku dosáhl +45 tun a zlaté rezervy se vyšplhaly na 595 tun. Poptávka centrálních bank po zlatě zůstává mimořádně silná.

---

Čína v květnu nakoupila +10 tun zlata, což je největší měsíční přírůstek od ledna 2025. To navazuje na +8 tun pořízených v dubnu, čímž jde o 3. po sobě jdoucí měsíc čistých nákupů. Čína nyní nakupuje zlato 19 měsíců v řadě, což je nejdelší série přinejmenším od roku 2015, kdy její centrální banka začala pravidelněji zveřejňovat data o svých zlatých rezervách. Čínské oficiální zlaté rezervy tak dosáhly rekordních 2 331 tun, jejichž hodnota přesahuje 9% celkových devizových rezerv země. Čína je zároveň 3. největším kupujícím zlata mezi centrálními bankami od začátku roku, za Polskem a Uzbekistánem, s celkovým přírůstkem +27 tun. Čínská poptávka po zlatě se zrychluje.

---

Zatímco klíčové ekonomiky rozvíjejících se trhů snížily své společné pozice v amerických státních dluhopisech o 108 miliard dolarů za 12-ti měsíční období.

• De-dolarizace a oslabování důvěryhodnosti státních dluhopisů zvyšují atraktivitu zlata jako rezervního aktiva

---

Výdaje na úroky z amerického veřejného dluhu dosáhly za posledních 12 měsíců 1,3 bilionu dolarů, což je další historické maximum. Pokud budou nadále růst současným tempem, brzy se stanou největší položkou federálního rozpočtu — předstihnou i výdaje na sociální zabezpečení.

Výsledkem kombinace 1) neustále rostoucího veřejného dluhu a 2) úrokových sazeb, které již strukturálně neklesají, aby tento dluh kompenzovaly, je: 3) schodky rozpočtu budou v dohledné budoucnosti masivní.

• Pravidelný nákup (dollar-cost averaging) se odborníkům osvědčuje jako lepší strategie než čekání na hypotetické dno

Argumenty PRO opatrnost

• Zlato je po silné růstové vlně daleko od „koupě v klidu” — nakupovat v době, kdy o zlato jeví zájem všichni, bývá pozdě.

  Proto mě takovéto titulky (z kontrariánského pohledu) velmi těší: „UBS snižuje prognózy ceny zlata kvůli odloženému výhledu na uvolňování měnové politiky Fedu.” UBS je v tomto ohledu na trhu se zlatem pověstná — mění předpovědi právě ve zlomových bodech.

• Scénář silného globálního ekonomického růstu, zmírnění geopolitického napětí, nebo naopak vyhrocení Perského konfliktu by mohl cenu stlačit o 10–20%

---

Když se nacházíme v éře nedostatku, dolary směřují ke komoditám první potřeby, kterých je málo. Aktiva, sloužící jako ochrana před znehodnocením měny, jako je zlato, sem nezapadají — a myslím, že právě proto nikam neroste.

Toto je nejhorší 3-měsíční výnos zlata za 5 let. Horší než v roce 2022. Od února jde přímo dolů. Danny Dayen

• Rafinérie zlata Heraeus projektuje pro rok 2026 pásmo 3 750–5 000 USD — tedy i scénář, kde je cena nižší než dnes

Pokud zlato ještě ve svém portfoliu nemáte, zahájení pravidelných nákupů dává smysl — ne proto, že cena bude určitě růst, ale jako diverzifikační a ochranný prvek portfolia. Pokud ho ale zvažujete jako spekulativní investici s výhledem rychlého zisku, aktuální ceny jsou spojené s rizikem.

Je nyní vhodná doba začít nakupovat zlato?

Odpověď na otázku, zda je vhodná doba nakupovat, se ale zásadně liší podle toho, jaký podíl zlata v portfoliu aktuálně držíte.

Nemáte zlato vůbec

Pokud zlato doposud ve svém portfoliu nemáte, vstup v tuto chvíli má silné opodstatnění — ne primárně jako spekulativní sázka na růst, ale jako diverzifikační a ochranný nástroj.

Geopolitická nejistota, obchodní války i strukturální oslabování důvěryhodnosti masivně zadlužených státních dluhopisů tvoří prostředí, ve kterém zlato plní svůj účel bezpečného přístavu. Odborníci se shodují, že rozumný vstup není třeba načasovat na přesné dno — důležitější je začít budovat pozici postupně.

Máte pod 10% zlata

Podíl pod 10% je z pohledu většiny analytiků nedostatečnou pojistkou. UBS ve svých doporučeních varuje, že právě faktory jako inflační rizika, de-dolarizace a geopolitická nestabilita dělají ze zlata efektivní diverzifikátor — avšak pouze za předpokladu, že tvoří smysluplnou část portfolia. Tradiční doporučení finančních poradců hovoří o 5–10% portfolia. Navýšení pozice na tuto úroveň proto dává smysl i při aktuálních cenách — zejména s ohledem na to, že konsolidace kolem 4 000–4 200 USD může představovat relativně příznivý vstupní bod v rámci širšího býčího trhu.

Máte 10-50% zlata

Jste v pásmu, které považuji za přiměřené. Většina analytiků jako rozumný podíl doporučuje zhruba 5 až 15 procent portfolia, podle toho, jak moc je investor konzervativní. To je však založeno na předpokladu, že ostatní trhy jsou zdravě naceněné... V situaci, kdy akcie jsou objektivně předražené, cenu dluhopisů ohrožují narůstající vládní deficity a celosvětový ekonomický růst je křehký (což může ohrozit cenu nemovitostí), mnozí doporučují 25% alokaci do zlata.

Při aktuálních cenách a výhledu analytiků z Bank of America, J.P. Morgan nebo Deutsche Bank lze uvažovat o mírném navýšení k horní hranici tohoto pásma — zejména pokud vaše portfolio obsahuje vyšší podíl amerických akcií a dluhopisů nebo aktiv citlivých na oslabování dolaru. Zároveň platí, že v tomto pásmu není urgence jednat; postupné navyšování v průběhu druhého pololetí 2026 je rozumnější než jednorázový větší nákup.

Máte více než 50% zlata

Zde je situace nejméně jednoznačná. Zlato sice letos napsalo výjimečný příběh — v roce 2025 vzrostlo o více než 60% — analytici ale připomínají, že silný růstový potenciál zaznamenaný v minulém roce se letos pravděpodobně nezopakuje ve stejné míře. Nad 50% se zlato z diverzifikačního nástroje stává koncentrovanou sázkou na konkrétní makroekonomický scénář. Heraeus ve svém výhledu uvádí cenové pásmo 3 750 až 5 000 USD pro rok 2026 — tedy i scénář, kde je cena níže než nyní. Navyšování pozice za těchto okolností nedoporučuje většina institucionálních analytiků; spíše se nabízí rebalancovat portfolio a využít zisky k posílení jiných tříd aktiv.

Máte jen spořící účet (a nemovitosti)?

Pokud vaše úspory tvoří převážně spořící účet, případně nemovitosti, je situace odlišná od diverzifikovaného portfolia. Zlato od roku 1971 zhodnocuje průměrně 11% ročně v korunách — výrazně více než úroky na spořícím účtu. Při dostatečně dlouhém horizontu proto považuji alokaci 50 až 100% volné hotovosti do zlata za smysluplnou ochranu před znehodnocením měny. Na spořícím účtu se pak doporučuje ponechat likvidní rezervu jen na 3–6 měsíců výdajů.

Klíčové faktory, které sledovat

Bez ohledu na aktuální podíl ve zlatě platí, že vývoj ceny bude v druhém pololetí 2026 určovat především:

• Tempo nákupů centrálních bank — strukturální poptávka, která táhne cenu od roku 2022

• Rozhodnutí Federálního rezervního systému o sazbách — nižší sazby historicky zlatu svědčí

• Vývoj obchodních sporů a geopolitiky — eskalace tlačí cenu nahoru, deeskalace může přinést korekci

• Síla amerického dolaru — inverzní korelace zůstává jedním z nejspolehlivějších krátkodobých indikátorů

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu je důležité znát celkový trend. 💹

Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí v korunách 11% ročně. Růst ceny ještě zrychluje, je však třeba počítat s kolísáním okolo průměru.

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 150%.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic a spořícího účtu, vždy osvobozeno od daně. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není doporučením

Podívejme se však na to v mnohem delším a širším kontextu. Je to jednoduchá matematika. Jakou hodnotu má “váš” dolar od roku 1925?

1925: 1,00 $
1935: 1,28 $
1945: 0,97 $
1955: 0,65 $
1965: 0,56 $
1975: 0,33 $
1985: 0,16 $
1995: 0,11 $
2005: 0,09 $
2015: 0,07 $
2025: 0,05 $

To je důvod, proč musíte investovat. Pro srovnání “vaše” Česká koruna, je na tom ještě hůře; za 100 let ztratila 99,2% své kupní síly

• Ze 1000 Kč z roku 1925 by vám zbývalo jen 80 haléřů v kupní síle

• Srovnání s USA: dolar ztratil “jen” 95% (5% zbývá)

• ČR byla ještě SLABŠÍ než USA kvůli historickým okolnostem

Co to znamená pro INVESTICE? Hotovost je zničující strategie. Pokud jste nechali 1.000.000 Kč na běžném účtu:

Rok 1925: Kupní síla ~1.000.000 Kč
Rok 2025: Kupní síla ~8.000 Kč
ZTRÁTA: 99,2%

To znamená, že za 100 let zchudnete 125x! A to je důvod, proč se vyplatí držet zlato.

I centrální banky to ví…

Globální centrální banky nyní vlastní přibližně 38 666 tun zlata, což představuje asi 17% veškerého kdy vytěženého zlata. Největší část zlata však stále zůstává v soukromých rukou, přičemž přibližně 97 645 tun je drženo ve formě šperků, což odpovídá asi 43% celku. Investiční držby, včetně slitků, mincí a ETF, činí zhruba 50 978 tun, tedy 23% z celkového množství. Zbývajících přibližně 32 602 tun, tedy 14%, spadá do ostatních kategorií, jako je průmyslové využití a soukromé rezervy.

Centrální banky jsou nyní významnými hráči na globálním trhu se zlatem. A to je důvod, proč si myslím, že růst ceny bude dále pokračovat. UBS si to myslí také:

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; linkedin.com/in/vrdlovec/; názory autora - není investiční doporučení

A zatímco tradiční investiční poradce vám bude stále doporučovat vložit většinu (u mladého člověka třeba i 100%) úspor do akcií a zlato bude zmiňovat jen okrajově, ve skutečnosti zlato ve výnosu drtí akcie na mnoha investičních horizontech (např. tento rok, od roku 2020, od roku 2000, …).

Ne náhodou Morgan Stanley nedávno změnil doporučovanou alokaci aktiv z 60/40 na 60/20/20, tj. 60% akcií, 20% dluhopisů a 20% zlata. Mimochodem durace dluhopisového portfolia se zkrátila, což naznačuje, že očekávání, že dlouhodobé úrokové sazby vzrostou. Toto je zásadní posun v uvažování o zlatě jako součásti osobních rezerv.

A i když v zásadě souhlasím se stratégy z Morgan Stanley — u dlouhodobého diverzifikovaného portfolia bych volil váhu 25% zlata; u krátkodobého (kvůli nižšímu riziku a nulovému zdanění) 50-100% ve zlatě a zbytek na spořícím účtu — současná situace je specifická.

U akcií jsem zcela přesvědčen, že americký trh je nadhodnocený a přijde propad. U zlata je situace složitější — věnoval jsem se tomu v několika posledních zprávách.

RSI zlata dosáhl 91,5, což označuje svou nejvíce „nadměrně nakoupenou“ úroveň. Ani 2001, 2008, nebo 2020 neviděl ukazatel nad 90:

Zlato tedy vykazuje známky překoupenosti a může přijít i výrazná korekce. Stejně tak existují faktory, které mohou jeho cenu posunout dále “doprava nahoru”, vizte

a

, což se zatím ukázalo jako přesné.

Toto je jen další z důkazů o globálním finančním resetu:

Kombinované zlaté rezervy centrálních bank nyní poprvé přesahují americké pokladniční poukázky (UST) poprvé za tři desetiletí. Zlato se vrací do systému a nahrazuje cenné papíry denominované dolary.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend.

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o 105% (o tolik vzrostla cena zlata). Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 12,5% a za posledních 5 let dokonce 15% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu.

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) poslat peníze vždy v situaci, kdy je přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/

Adrian Day z Global Analyst si myslí, že tento nadvýnos zlata oproti akciím a průměrný 10-ti letý výnos zlata na úrovní 7,9% ročně vyvolá zájem a další poptávku od drobných střadatelů.

I kdybyste nakoupili zlato místo S&P 500 během propadu s akciemi v říjnu 2022, vedli byste si nyní mnohem lépe než akciový trh. Ve skutečnosti o 22 procentních bodů lépe!

Golda se přitom domnívá, že akcie reprezentované indexem S&P500 jsou v tuto chvíli předražené a nesou v sobě podstatně větší riziko, než zlato.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora, respektive uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend: zlato roste v průměru o 8,5% ročně (od chvíle, kdy se začalo volně obchodovat před více než 50ti lety). A také počítat s kolísáním okolo tohoto průměru (Golda se domnívá, že v dalších deseti letech bude průměr vyšší).

Z toho plynou dvě možné strategie:
a) uložit peníze u Goldy vždy v situaci, kdy je přebytek na běžném (spořícím) účtu a tím maximalizovat výnos
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží současnou situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Zcela jistě však z historie víme, že se bude zhodnocovat!

Spořte lépe s Goldou

Sdílejte zpravodaj Goldy

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/

Procházel jsem nabídky různých prodejců, počítal marže na různých produktech a cenu dopravy. Najít vhodného prodejce, to znamená renomovaného a přitom levného mi zabralo několik hodin. Následně jsem zjistil, že marže jednotlivých prodejců se časem mění, nejspíše v závislosti na velkoobchodním trhu, kde nakupují, takže pro další mé nákupy bylo vhodné ceny znovu prověřit.

Další čas jsem trávil sledováním ceny zlata a rozhodováním, zda je vhodná chvíle nakoupit. Protože prodejci investičního zlata neberou karty, musel jsem mít doma k dispozici větší částku v hotovosti. Když jsem se rozhodl, že chci nakoupit, jel jsem k vybranému prodejci s hotovostí a za ni si koupil vybraný maloobchodní produkt a jel ho zpět domů uložit. Občas jsem při cestě zařizoval i jiné povinnosti a musel myslet na to, aby mi hotovost či zlato někdo neukradl.

Poté jsem začal mít obavu, aby mi zlato při nějakém náhodném vloupání zloděj neodcizil, takže jsem trávil čas hledáním poskytovatele bezpečnostních schránek. Není jich mnoho a nejsou často blízko nebo dopravně dobře dostupní. Cena také hraje roli. Došlo mi, že s ukládáním zlata vzniká další problém a další náklad. Ať už nakupujete fyzické zlato v obchodě, nebo vám ho prodejce zašle, musíte ho dopravit do bezpečného trezoru. A pokud ho uložíte v trezoru mimo domov, pravděpodobně ho delší dobu neuvidíte (jednou nakoupené zlato se díky vysoké maloobchodní marži nevyplatí v dohledné době prodávat).

Takže poté, co jsem potřeboval nakupovat zlato ve velkém množství pro investiční fond, hledal jsem řešení, které by bylo co nejjednodušší a nejlevnější. Nalezl jsem zahraničního velkoobchodního poskytovatele, který mi umožňuje zlato nejen velmi levně nakoupit, ale i bezpečně uskladnit. Ze zkušenosti jsem již také věděl, že cena zlata je v malém časovém úseku nepředvídatelná a nevadí mi tak nakupovat na velkoobchodním trhu jednou denně.

Závěr již znáte; rozhodl jsem se pro drobné střadatele (a investory) do zlata zprostředkovat a ještě vylepšit jednoduchý zážitek z nakupování a úschovy zlata:

GOLDA

Pošlete peníze - peníze se smění na zlato a to se uloží. Zadáte prodej - zlato se smění za peníze a ty odejdou na váš účet. Jednou denně mezi 16 a 17 hodinou. Nemusíte řešit aktuální cenu zlata ani aktuální marži prodejce, nemusíte řešit dopravu a skladování. Zlato u Goldy je vám k dispozici jako peníze do druhého dne, jako by to byl váš spořící účet.

Share GOLDA.IO

Richard Vrdlovec je ředitel GOLDA.IO (Spoření do zlata) a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/

Domácí úschova

• Výhody: Bezpečnost závisí na vás, okamžitý přístup ke zlatu.

• Nevýhody: Vysoké riziko krádeže, náklady na bezpečnostní zařízení (např. trezory a zabezpečení).

  Skladování bez trezoru

  • Riziko krádeže: Podle statistik Policie ČR došlo v roce 2023 k tisícům případů vloupání do domácností. Šance, že dům či byt bez zabezpečení bude cílem zlodějů, je výrazně vyšší. Průměrná škoda způsobená vloupáním činí cca 30 000–50 000 Kč na domácnost.

  • Dopad na pojistné: Pojistky domácnosti často nepokryjí ztrátu cenností nad určitý limit bez trezoru.

  Skladování s trezorem

  • Snížené riziko: Kvalitní trezor se správnou certifikací odolá pokusům o vloupání, což riziko krádeže výrazně snižuje. Zloději často opustí místo, pokud narazí na zabezpečený trezor.

  • Pojištění: Pojišťovny mohou nabídnout vyšší krytí v případě, že cennosti jsou uloženy v certifikovaném trezoru.

  • Výběr vhodného trezoru

    Certifikace trezoru odpovídající hodnotě zlata je klíčová. Pro investice v hodnotě 100 000 Kč či 1 milion Kč doporučujeme následující typy trezorů:

    Pro hodnotu 100 000 Kč

    • Trezory bezpečnostní třídy S2/EN 14450

      • Cena: 5 000–15 000 Kč.

      • Příklady: Trezory Burg Wächter, Jablotron.

      • Funkce: Klíčové nebo elektronické zámky, možnost ukotvení.

    Pro hodnotu 1 milion Kč

    • Trezory třídy 1 nebo vyšší podle EN 1143-1

      • Cena: 30 000–60 000 Kč.

      • Příklady: Wico nebo Gunnebo.

      • Funkce: Vysoká odolnost proti vloupání, vícevrstvý zámek.

  

  • Domácí skladování s kvalitním trezorem je cenově dostupné, avšak stále nese riziko, pokud není kombinováno s dalšími bezpečnostními opatřeními, jako je alarm napojený na PCO.

  • Napojení alarmu Jablotron na pult centralizované ochrany (PCO) zahrnuje měsíční poplatek, který obvykle činí 250–400 Kč včetně DPH, v závislosti na poskytované službě a lokalitě. Tato částka zahrnuje nepřetržitý dohled, kontaktování majitele při poplachu a v případě potřeby vyslání zásahové jednotky. Napojení na PCO lze doplnit mobilní aplikací MyJablotron, která umožňuje vzdálené ovládání a monitoring, přičemž její provoz je součástí výše zmíněného měsíčního poplatku. Pro instalaci alarmu a napojení na PCO je nutné využít služby certifikovaného partnera Jablotronu. Počáteční náklady na instalaci základního systému (např. ústředna, detektory pohybu, magnetické detektory na dveře a siréna) se pohybují od 21 000 Kč pro menší byty a od 28 000 Kč pro rodinné domy. Tyto náklady zahrnují montáž a uvedení systému do provozu. V rámci celkových nákladů na zabezpečení během deseti let by tedy při měsíčním poplatku 300 Kč činily náklady na provoz napojení na PCO zhruba 36 000 Kč, což odpovídá ročním nákladům přibližně 3,6 % při investici 100 000 Kč a 0,36 % při investici 1 milion Kč. Tyto odhady nezahrnují případné servisní poplatky nebo výměnu baterií v zařízeních, což může představovat dalších několik set korun ročně.

Poznámky:

1. Cena trezoru: Zahrnuje vhodný model dle hodnoty investice (podle certifikace).

2. Cena zabezpečovacího zařízení: Orientační náklady na instalaci základního alarmového systému Jablotron pro byt či dům.

3. Roční provozní náklady: Zahrnují pravidelný poplatek za napojení na pult centralizované ochrany (PCO) včetně služby MyJablotron.

2. Bezpečnostní schránky v bankách

• Výhody: Profesionální zabezpečení, pravidelný přístup.

• Nevýhody: Roční náklady, možné poplatky za přístup.

• Firmy a ceny:

  • Počet poboček a tedy možností pronajmout si bezpečnostní schránku blízko bydliště či zaměstnání se již mnoho let snižuje (a náklady rostou). Službu poskytuje jen několik bank, například:

  • Komerční banka v cenách od 300 Kč měsíčně za nejmenší schránku

  • Reiffeisenbank v cenách od 750 Kč měsíčně za nejmenší schránku

• Roční náklady:

  • Při investici 100 000 Kč: cca 4-9 %.

  • Při investici 1 milion Kč: cca 0,4–0,9 %.

3. Specializované nebankovní schránky

• Výhody: Profesionální zabezpečení, flexibilní přístup.

• Nevýhody: Vyšší poplatky, málo poboček.

• Firmy a ceny:

  • 24 Safe: Schránky nejmenší velikosti S za 450 Kč.

  • Safeboxes: Schránky nejmenší velikosti S za 390 Kč.

• Roční náklady:

  • Při investici 100 000 Kč: cca 5-6 %.

  • Při investici 1 milion Kč: cca 0,5–0,6 %.

4. Služby pro spoření do zlata

• Výhody: Nejvyšší úroveň bezpečnosti, pojištění, ochrana proti přírodním katastrofám.

• Nevýhody: Zlato nelze vzít do ruky, případná doprava.

• V Česku:

  • GOLDA: Jednoduchý a levný nákup; uložení za 1% ročně z hodnoty zlata.

  • Česká mincovna: Možnost spořit na zlaté mince/slitky, poplatky cca 1–2 % ročně.

• V zahraničí například:

  • Glint Britská služba nabízí nákup za 1-2% a propojenou platební kartu

  • VOIMA Severská firma nabízí nákup/prodej za 1,99% a 0,99% roční poplatek

  • Nevýhodou při nákupu a prodeji zlata u zahraničního poskytovatele je dále nutnost mezinárodní platby a poplatky za směnu deviz (cca 1-3%)!

• Roční náklady:

  • Při investici 100 000 Kč: 1-2 %.

  • Při investici 1 milion Kč: 1-2 %.

5. Institucionální úložiště v zahraničí

• Výhody: Diverzifikace rizika, ochrana před místními legislativními změnami.

• Nevýhody: Vysoké náklady na dopravu, omezený přístup.

• Uložení zlata velkých institucí v Londýně: trezory Brink’s a JP Morgan

  • V Londýně se zlato institucí, jako jsou centrální banky, ETF fondy nebo privátní klienti, uchovává v přísně střežených komerčních trezorech provozovaných společnostmi jako Brink’s a JP Morgan. Tyto trezory představují špičku v bezpečnosti a pojištění pro uchování drahých kovů.

  • GOLDA využívá trezory JP Morgan v Londýně. Obdobná služba Glint využívá trezory Brinks’s ve Švýcarsku. VOIMA využívá trezory ve Finsku a u svých partnerů ve Švýcarsku a Británii.

    Trezory Brink’s

    • Bezpečnost: Brink’s provozuje moderní trezory vybavené vícevrstvou ochranou, včetně biometrických přístupových systémů, nepřetržitého kamerového dohledu a vyztužené fyzické infrastruktury. Každý trezor je navržen tak, aby odolal pokusům o vloupání i přírodním katastrofám.

    • Pojištění: Všechno zlato uložené v Brink’s je plně pojištěno, a to proti krádeži, ztrátě během přepravy i jiným rizikům. Pojištění je sjednáváno u největších světových pojišťoven, což zajišťuje vysokou míru důvěry.

    • Objem: Brink’s má ve svých trezorech uložené zlato a drahé kovy v hodnotě miliard dolarů. Přesná čísla nejsou veřejná, ale společnost je známá svou globální přítomností a spravuje velké podíly světových zásob zlata​

    ---

    Trezor JP Morgan

    

    • Poloha: Trezor JP Morgan se nachází hluboko v podzemí pod budovou na ulici John Carpenter Street v Londýně, v blízkosti řeky Temže. Přístup k trezoru je chráněn zabezpečenou bránou a rampou.

    • Zabezpečení: I když konkrétní technická opatření nejsou veřejná, trezor zahrnuje přísně střežené přístupové systémy, nepřetržitý monitoring a masivní konstrukční ochranu.

    • Objemy: Trezor JP Morgan patří k největším v Londýně, spolu s trezorem HSBC. Uchovává zlato pro klienty jako centrální banky, mincovny a fondy obchodované na burze (ETF). Celkově Londýn spravuje více než 9 616 tun zlata (údaj LBMA pro rok 2022), což představuje přibližně 565 miliard USD

    • Pojištění: Podobně jako Brink’s je i zde zlato pojištěno proti všem relevantním rizikům, přičemž pojištění je spravováno předními globálními pojišťovnami. Každý den je k dispozici audit množství.

    • GOLDA využívá trezory JP Morgan v Londýně.

    ---

    Zajímavosti a kvantifikace

    1. Celková kapacita Londýna: Londýn je největším skladovacím centrem zlata na světě, spravuje více než čtvrtinu celosvětových rezerv fyzického zlata.

    2. Pojištění: Pojišťovací limity dosahují stovek miliard dolarů, v závislosti na hodnotě uložených kovů.

    3. Ceny služeb: Náklady na skladování v Londýně nejsou veřejně uváděny, ale obvykle se odvíjejí od objemu a hodnoty uskladněného zlata. Ceny začínají kolem 0,15 % ročně z uložené hodnoty.

Srovnání nákladů na 10 let pro investici 100 000 Kč a 1 milion Kč:

Jak je vidět z tabulky výše, uložení do domácího trezoru s doporučeným napojením na centrální pult ochrany vychází i s poplatky na cca 5% u částky 100 000 Kč nebo 0,7% u částky 1 000 000 Kč (vyžaduje dražší trezor). I bankovní či bezpečnostní schránky vycházejí cenově podobně a záležet tak bude na preferenci mezi praktičností (uložení doma) a větší bezpečností (uložení v bankovní či specializované schránce). Mnohem bezpečnější by pak byl institucionální trezor, ale k tomu se individuální klient nedostane, resp. cena by byla neúměrně vysoká.

Ve finále můžete porovnat výše uvedenou roční cenu uskladnění s cenou za uskladnění v institucionálním trezoru u zlata nakoupeného u Goldy. V případě zlata v hodnotě do 500.000 Kč vychází levněji Golda; nad tuto částku vychází přímé roční náklady levněji u zabezpečeného uskladnění doma či v bankovní schránce. Ale nezapomeňte, že na fyzickém zlatu, které nakoupíte u Goldy, ušetříte v průměru 8% na marži hned při nákupu (oproti klasickým obchodům e eshopům) a tento uspořený náklad je také třeba zohlednit do ceny uskladnění.

Share GOLDA.IO

Richard Vrdlovec je ředitel GOLDA.IO (Spoření do zlata) a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/

Mnoho firem nabízí různé pamětní a limitované edice mincí či slitků. Takové jsou vždy dražší, přepočteno na váhu, než nejprodávanější mince a slitky. V Česku nejběžnější a proto nejlevnější jsou rakouské mince Wiener Philarmoniker a ještě o něco levnější švýcarské slitky Argor Heraeus. Ty zařadím do porovnání, protože i tento nejlevnější způsob nákupu zlata z obchodu (e-shopu) je několikanásobně dražší (na provizi), než u Goldy.

Do výběru jsem zařadil všechny významné firmy, pokud přeci jen nějaká chybí, upozorněte mě prosím a přehled doplním. Marže je rozdíl mezi prodejní a výkupní cenou (někteří prodejci nabízí lepší výkupní cenu dle toho, zda prokážete předchozí nákup u jejich firmy).

Česká mincovna

Jedna z největších firem vydělává hlavně na prodejích pamětních mincí a medailí s vysokou přirážkou. Na nejvýhodnějším 1oz slitku si účtuje marži 10%, na 1g slitku “pouhých” 33%! Česká mincovna nabízí také uložení nakoupeného zlata do trezoru.

Golden Gate

Firma známá možností spořit do zlata, podobně jako Golda. Nemusíte si tak kupovat fyzický produkt najednou, ale spořit lze na něj postupně. Ovšem marže jsou enormní: 8% (pokud byl slitek koupen u Golden Gate) až 16% (pokud jinde) u velikosti 1oz či dokonce 37% - 53% u velikosti 1g. V případě nákupu jednoho gramu tedy potřebujete zhruba 50% zhodnocení zlata, abyste nebyly ve ztrátě. Takový nákup nedává smysl.

Zlaťáky

Na webu zlataky.cz mají právě slitky Argor Heraeus v akci a proto aktuální marže nejsou tak vysoké (běžná marže je zhruba dvojnásobná): 4% (pokud doložíte fakturu o nákupu) až 8% u velikosti 1oz či nevýhodných 14% - 18% u velikosti 1g.

Zlaté rezervy

Firma založená roku 2010 si stále drží vysoké marže: 10%, resp. 13% pro slitek 1oz a 43%, resp. 46% pro slitek 1g.

AuPortal

Poslední firmou ke srovnání je AuPortal. Na slitku 1oz má marži 5%, u velikosti 1g činí marže 16,5%.

Zkusili jsme pro srovnání spočítat marži i u náhodně vybraného malého prodejce AT Comfort (zlatodoruky). Marže jsou též nevýhodné: 8% u 1oz slitku či 31% u 1g slitku.

ZÁVĚR

Průměr marží u pěti největších firem, zabývajících se prodejem zlata, přesahuje 9% u té nejvýhodnější možnosti nákupu zlata (1oz slitků) a to i se zahrnutím jedné cenově zvýhodněné akce. Golda je tedy s aktuálně zvýhodněnou marží 1% násobně levnější, než nejlevnější produkt konkurence. Právě marže hraje při investování či spoření do zlata zásadní roli. Určuje, za jak dlouho se růstem jeho ceny dostanete na hodnotu nákupu. A nakupovat za menší částky, to jest menší velikosti slitků se u konkurence nevyplatí už vůbec, marže při nákupu slitku 1g v hodnotě cca 2500 Kč pak přesahuje 32%!

Share GOLDA.IO

Richard Vrdlovec je ředitel GOLDA.IO (Spoření do zlata) a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/