Náklady na vytěžení unce zlata vzrostly o 18% za rok

Posunulo se tak dno (AISC) pro cenu zlata

V roce 2022 dosáhly průměrné celkové náklady (AISC = all-in sustaining costs) v odvětví těžby zlata rekordní výše, meziročně vzrostly o 18 % na 1 276 USD/oz. To bylo o 14 %, neboli 160 USD/oz, nad předchozím rekordem z roku 2012.

Po vypuknutí pandemie COVID-19 v roce 2020 se náklady těžařů zvýšily v důsledku narušení globálních dodavatelských řetězců a vládních politik zavedených v reakci na pandemii. Mezitím zvýšené ceny zlata pobídly k tomu, aby se i produkce z míst s vyššími náklady rozběhla, což dále tlačilo na růst průměrných nákladů v odvětví. Tuto situaci pak ještě zhoršila ruská invaze na Ukrajinu v únoru 2022 a následný růst cen ropy a plynu. To vedlo k nárůstu nákladů na naftu a další energii pro těžaře zlata a také ke zvýšení cen klíčových spotřebních materiálů, jako je kyanid a výbušniny. Další tlak na náklady přišel z napjatých trhů práce v několika hlavních zemích produkujících zlato, což vedlo ke zvýšeným nákladům na zaměstnance.

Sankce uvalené po invazi na Ukrajinu vedly k výraznému zvýšení nákladů ruských těžařů zlata ve srovnání se zbytkem světa. Ruští těžaři se potýkají s prudkým nárůstem domácí inflace a zvýšenými logistickými náklady v důsledku narušení dodavatelského řetězce. V důsledku toho se průměrný AISC pro ruské výrobce v roce 2022 meziročně zvýšil o 28 % na 1 018 USD/oz. To je stále méně než celosvětový průměr, ale současně jsou to v Rusku nejvyšší náklady na těžbu zlata od roku 2013.

Navzdory rekordně vysokým nákladům v odvětví těžby zlata v loňském roce došlo ve čtvrtém čtvrtletí k určitému oddechu pro těžaře. Ve 4. čtvrtletí roku 2022 globální průměr AISC poprvé v roce 2022 klesl o 0,9 % mezičtvrtletně na 1 279 USD/oz. To bylo způsobeno 5,8% nárůstem průměrných jakostí rudy, což má vliv na snížení jednotkových nákladů, protože na tunu zpracované horniny se získá více zlata. Ceny ropy a plynu ustoupily ve druhé polovině roku 2022 poté, co dosáhly maxima po vypuknutí války na Ukrajině, a tento klesající trend pokračoval i v roce 2023. V důsledku toho můžeme očekávat nižší náklady na naftu a energii pro těžaře zlata v Q1'23. Pokud by se odvětví podařilo udržet známky na současné úrovni, mohlo by to vést k dalšímu poklesu průměrného AISC v prvním čtvrtletí tohoto roku.

Richard Vrdlovec je ředitel GOLDA.IO (Spoření do zlata) a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje WGC, twitter.com/capconcz, goldaio.substack.com; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io