Signály překoupenosti brzdí optimismus jen mírně, fundamenty zůstávají silné
2448 Kč/g 🕰️ 6,2%/měsíc +27,6%/rok +70,4%/5let
Po několikaměsíčním budování úrovně na $3300 se zlato během měsíce vydalo nad $3600. To je růst o cca 10% za měsíc a jak je vidět na grafu RSI níže, indikuje aktuální překoupenost. Ta je však v platnosti již přes dva týdny a zlatu to vůbec nevadí.
Přestože zlato roste, jeho míra volatility (indikátor GVZ) zůstává relativně klidná, což je pozitivní znamení, že trh nemusí být tak přepálený, jak naznačuje RSI.
Přesto musím přiznat, že následující dva titulky ve mně vyvolaly trochu neklid:
WSJ: „Zlato od roku 1979 tolik neposílilo“
MarketWatch: „Tito amatérští obchodníci v roce 2025 výrazně vyhráli, když ceny kovů prudce vzrostly. Takhle to dokázali.“
Značí, že nálada na trhu už je vůči zlatu optimističtější a obával jsem se, že by zasedání FOMC mohlo spustit prodeje… ale nestalo se.
Jeffrey Gundlach, investiční legenda a CIO společnosti DoubleLine Capital, večer v televizi CNBC po konferenci s Powellem doporučil, aby 25 % portfolií tvořilo zlato. Předpověděl, že letos uzavře obchodování nad 4 000 dolary.
Dlouhodobý trend je tedy netknutý a fundamentální argumenty zůstávají v platnosti.
Například Ray Dalio, známý investor a zakladatel Bridgewater Associates, v posledních měsících upozorňuje, že zlato představuje lepší ochranu stability portfolia vůči rizikům inflace a měnové politiky než tradiční americké státní dluhopisy. Jeho firma nakupuje zlato místo dluhopisů a investorům doporučuje navýšit alokaci až na 15% široce diverzifikovaného portfolia. Podle něj jsou dluhopisy vystaveny riziku erosivního dopadu růstu inflace a technicky velmi nízkým nebo záporným reálným výnosům. Zlato naopak slouží jako "bezrizikové" aktivum, které udržuje hodnotu bez ohledu na měnové intervence a znehodnocování měny.
Faktory podle Dalia zahrnují:
Narůstající nejistotu v globální ekonomice a geopolitice tlačí investory ke zlatému standardu.
Očekávání pokračujícího tisku peněz a nízkých úrokových sazeb snižuje atraktivitu dluhopisů.
Zlato funguje jako ochrana proti měnové nestabilitě, inflaci a potenciálním krizím finančního systému.
Tento přístup vyzdvihuje větší diverzifikaci, eliminaci závislosti na vládních dluhopisech a posílení kapitálové ochrany v nejistých časech.
Jaké je doporučení Goldy?
Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora, respektive uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend: zlato roste v průměru o 8,5% ročně (od chvíle, kdy se začalo volně obchodovat před více než 50ti lety). Tento výnos v novém tisíciletí přesahuje 10% a dále se zvyšuje, je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.
Nákup fyzického zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia a výnos je vždy osvobozen od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu.
Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:
a) uložit peníze vždy v situaci, kdy je přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení
V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží současnou situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Z historie však víme, že se bude v průměru zhodnocovat!
Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu
Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/