Minulý týden jsme psali, že zlato od letošního vrcholu korigovalo téměř stejně jako během finanční krize v roce 2008. Tento týden přibyla data, která ukazují, kdo v této korekci prodává – a kdo nakupuje.
Den, kdy fondy hodily ručník do ringu
Švýcarská banka UBS podle vlastních dat o obchodních tocích označila za den kapitulace minulý čtvrtek. Objemy obchodů toho dne vyvrcholily ve všech skupinách klientů a správci aktiv provedli během jediné seance 30 % obchodů celého týdne.
„Takhle vypadá likvidace.“
Ze zlata odcházeli i investoři do burzovně obchodovaných fondů. Největší zlatý ETF fond zaznamenal nejvyšší týdenní odliv od března. Investoři tak podle serveru The Market Ear prodávali přímo u dna.
Ještě výraznější je pozice trendových fondů (CTA), které obchodují podle algoritmů. Na pokles zlata jsou dnes vsazené ještě víc než naposledy – a tehdy cena zlata prudce vystřelila, když musely své krátké pozice rychle uzavírat. Pokud se poptávka po zlatě oživí, mohou se z prodávajících stát agresivní kupci.
Výprodej proti logice
Že nešlo o běžný pokles, ukazuje i postřeh Nicka Savoneho z banky Morgan Stanley. Zlato minulý týden zlevnilo, přestože reálný výnos desetiletých amerických dluhopisů klesl o 14 bazických bodů. Za normálních okolností nižší reálné výnosy zlatu pomáhají.
„Abychom pohyby zasadili do kontextu: naposledy si zlato vedlo takhle špatně při podobném pohybu výnosů v prosinci 2008.“
Následoval jeden z nejsilnějších růstů zlata v jeho moderní historii.
Čína nakupuje fyzický kov
Zatímco západní spekulanti prodávají, Čína nakupuje. Na Šanghajské zlaté burze se u hlavního kontraktu na zlato minulý týden zobchodovalo 43 milionů lotů, tedy zhruba 430 tun zlata – nejvíc od dubna. Kupující přitom musí zaplatit plnou cenu a kov převzít. Nejde tedy o sázky na páku, ale o skutečné fyzické nákupy.
„Domácí poptávka po zlatě jde stále víc proti cenovému trendu – s klesající cenou sílí.“
Zájem roste i u čínských domácností. Přes bankovní programy pravidelného spoření ve zlatě nakoupily za prvních devět měsíců letošního roku víc zlata než za celý rok 2025.
Investor Fred Hickey upozorňuje, že Číňané ve velkém nakupují kolem 4 000 dolarů za unci – využívají toho, že Západ, hlavně spekulanti, zlato prodává.
Tvoří se dno?
Tavi Costa po novinových titulcích, které straší dokonce zápornou cenou zlata a stříbra, napsal:
„Pravděpodobně jsme ve fázi tvorby dna u drahých kovů. Pozice v kovech jsou příliš medvědí, americký dolar je nadhodnocený a překoupený a sazby se začínají obracet dolů.“
Protivítr ale nezmizel. V průzkumu mezi stovkou ekonomů čekají všichni dotázaní v prosinci zvýšení sazeb Fedu a zhruba 60 % z nich vidí vrchol cyklu na úrovni 4,00–4,25 %.
Kapitulace ještě nezaručuje, že dno je za námi. Ukazuje ale, kam zlato putuje: od spekulantů s pákou k těm, kdo ho kupují, aby ho drželi.
🔒 Bonus pro klienty Goldy
Toto vydání má navíc část, kterou dostávají aktivní klienti Goldy.
Odemknete si ji ověřením účtu a alespoň minimálním zůstatkem.
Nejste klient? Bonus si můžete odemknout i předplatným.
Jaké je doporučení Goldy?
Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹
Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí v korunách 11% ročně. Růst ceny dále zrychluje, je však třeba počítat s kolísáním okolo průměru. Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 150%.
Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic a spořícího účtu, vždy osvobozeno od daně. 💲
Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:
a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉
V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.
Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu
Sledujte Goldu ◆ Facebook ◆ Instagram ◆ LinkedIn ◆ X ◆ Threads ◆ Bluesky