Zlato po propadu stagnuje. Je to konec růstu?

2707 Kč/g 🕰️ -0,9%/měsíc +53,9%/rok +99,1%/5let

Futures na zlato se v pátek pohybovaly poblíž hranice 4 000 dolarů za trojskou unci, což znamená stabilizaci po prudkém říjnovém propadu. Investoři nyní hledají odpověď na otázku, zda drahý kov čeká další růst, nebo má to nejlepší za sebou.

Rok 2025 zatím naznačuje, že by pro zlato mohl být nejúspěšnějším od roku 1979. Ceny podporují zejména nákupy centrálních bank, zvýšený zájem o burzovně obchodované fondy (ETF) i silná poptávka po zlatých slitcích a mincích. I přesto však kov ztratil přibližně 9 % ze svého historického maxima přesahujícího 4 350 dolarů, které dosáhl minulý měsíc.

Zlaté investiční fondy předminulý týden vykázaly rekordní čistý odliv ve výši 7,5 miliardy dolarů, když investoři vybírali zisky po historické rally na trhu se zlatem. Tento vývoj následoval po rekordním přílivu 8,5 miliardy dolarů v předchozím týdnu. Celkově fondy zaměřené na zlato během posledních čtyř měsíců přilákaly kapitál v hodnotě 59 miliard dolarů.

Toky kapitálu na zlatém trhu tak dosahují historicky nebývalých rozměrů.

Macquarie: vrchol je zřejmě za námi

Analytici banky Macquarie Group uvedli, že ceny zlata pravděpodobně již dosáhly svého vrcholu. Poukazují na to, že řada centrálních bank ve světě začala snižovat úrokové sazby dříve než americký Fed, který zůstává ohledně dalšího kroku v prosinci nejednoznačný. Období poklesu sazeb přitom obvykle zvyšuje atraktivitu zlata oproti aktivům s výnosem.

„S tím, jak se světová ekonomika začíná zotavovat, cyklus uvolňování měnové politiky se blíží ke konci, reálné úrokové sazby zůstávají relativně vysoké a napětí mezi USA a Čínou se alespoň dočasně zmírňuje, se domníváme, že zlato má svůj krátkodobý vrchol za sebou,“ uvedl hlavní ekonom Ric Deverell.
Podle něj by však pokles neměl být tak prudký jako po předchozích maximech a cena by měla zůstat výrazně nad úrovní konce roku 2023, kdy se zlato obchodovalo kolem 2 000 dolarů za unci.

Macquarie zároveň dodává, že v případě opětovného růstu geopolitického napětí nebo obnovení obav o rozpočtový deficit USA by se zlato mohlo vrátit k růstovému trendu.

Říjnový propad, ale stále silný rok

Zlato v říjnu zaznamenalo největší denní pokles za více než deset let, který ukončil předchozí strmý růst. I tak ale měsíc uzavřelo s přibližně pětiprocentním ziskem.
Podle Světové rady pro zlato (World Gold Council) k výkyvům přispěl hlavně silnější americký dolar, který zbrzdil růst z historických maxim. Organizace ale nadále vidí zlatý trh jako dlouhodobě rostoucí a říjnový pokles označuje za „zdravou korekci v rámci silného růstového trendu“.

Wall Street zůstává optimistická

Někteří analytici na Wall Street zůstávají optimističtí. UBS ve čtvrteční zprávě uvedla, že i přes nedávné oslabení zůstává cílová cena pro příštích 12 měsíců 4 200 dolarů za unci. V případě zvýšení politických nebo tržních rizik by podle UBS zlato mohlo vystoupat až k 4 700 dolarům.

Podobně Goldman Sachs předpokládá, že do konce příštího roku by cena mohla dosáhnout až 4 900 dolarů za trojskou unci. Podle analytiků banky za tím stojí rostoucí zájem o zlato jako strategickou složku investičních portfolií, která pomáhá diverzifikovat riziko.

Podle nejnovější analýzy UBS sice zájem o zlaté futures klesl ve dvou výrazných vlnách, ale investoři dál pozvolna zvyšují své fyzické držby. Burzovně obchodované fondy (ETF) navýšily zásoby o zhruba 222 tun ve třetím čtvrtletí roku 2025, zatímco poptávka po zlatých slitcích a mincích už čtvrté čtvrtletí po sobě přesáhla 300 tun. Nad očekávání si vedla i spotřebitelská poptávka po špercích, což podle UBS naznačuje, že aktuální korekce na trhu je spíše cyklická než strukturální.

„Pokles ceny zlata vnímáme jako příležitost k nákupu,“ uvedli stratégové UBS s tím, že investiční portfolia jsou vůči zlatu stále podvážená vzhledem k jeho historické roli při rozložení rizika.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend.

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o 105% (o tolik vzrostla cena zlata). Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 12,5% a za posledních 5 let dokonce 15% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu.

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/