Zlato: spekulace způsobila korekci, poptávka vyvolá růst

2 759 Kč/g 🕰️ +10,8%/měsíc +34,4%/rok +96,9%/5let

V pondělí jsme byli svědky historie, kdy cena zlata klesla o −5,7 %, což představuje největší jednodenní pokles od dubna  2013. To je pohyb o velikost zhruba 4,5 sigma. Jinými slovy, takto velký pohyb nastane v „normálním“ světě jen jednou za 240 000 dní.

Ve skutečnosti však zlato zaznamenalo pohyb této velikosti 34krát od roku 1971. Jinými slovy, k tomu dochází ve 34 z 13 088 obchodních dnů, tedy v 0,26 % případů.

Stříbro dostalo ještě větší zásah - kleslo až o 9 % během jediného dne a zaznamenalo největší denní pokles od krachu v roce 2020. Nelze si nevšimnout, kdy se to stalo naposledy:

Toky byly jedním předstihovým indikátorem, že tento pokles hrozí. V týdnu končícím 10. října zaznamenaly fondy zlata a stříbra čistý příliv +8,2 miliardy dolarů, což byl druhý největší příliv v historii. Tento vývoj následoval po rekordním přílivu +9,5 miliardy dolarů z předchozího týdne. Obchod byl přecpaný, jak jsem uvedl minulý týden:

Přitom zlato rostlo 9 týdnů v řadě, což se stalo teprve popáté v historii. Zlato nikdy nezaznamenalo 10 týdnů růstu po sobě. Při předchozích čtyřech příležitostech, kdy k tomu došlo, skončilo zlato v průměru o 13 % níže během následujících dvou měsíců.

Takže co přijde dál po prvním propadu růstové série?

Podle našeho názoru zlato zůstává fundamentálně silné. Ve skutečnosti v tomto ohledu za posledních několik dní ještě posílilo. Uprostřed vládního výpadku dat ukazují alternativní ukazatele inflaci v USA na úrovni 2,6%. To znamená pátý měsíc v řadě, kdy tyto alternativní ukazatele meziměsíčně rostou.

Mezitím institucionální kapitál stále proudí do této komodity. Přibližně 25 % investorů oslovených Goldmany uvedlo, že jejich nejoblíbenějším obchodem je „dlouhá pozice ve zlatě“, což je nejvyšší hodnota už druhý měsíc po sobě. To je více než u „dlouhých pozic v akciích umělé inteligence“, které uvedlo zhruba 18 % respondentů.

Navíc centrální banky dál hromadí zlato, aniž by se ohlížely na technické ukazatele. Dne 13. října zaznamenalo zlato nejvyšší měsíční hodnotu RSI v historii – 91,8.

Poptávka po fyzickém zlatě v letošním roce dokázala, že kupující technické signály ignorují. Neočekáváme, že by se to změnilo.

Všechno toto se děje, zatímco USA jednoduše stále tisknou peníze. Během dnešního dne celkový dluh USA poprvé v historii překročí hranici 38 bilionů dolarů. Tím dojde k nárůstu o 400 miliard dolarů během tohoto měsíce, což odpovídá 25 miliardám dolarů denně. Zlato dobře ví, co to znamená…

…a také analytici velkých bank

Zlato se vrátilo zpět na klíčovou podporu v rozmezí 3 944–4 000 USD, kde podle komoditního týmu JP Morgan pravděpodobně vytváří základ nové konsolidace v rámci pokračujícího býčího trendu. Banka očekává silnou poptávku při poklesech a předpokládá, že cena po konsolidaci opět poroste. Jejich prognóza odhaduje průměrnou cenu zlata na 5 055 USD za unci ve 4. čtvrtletí roku 2026. Banka ve své nové zprávě uvádí, že cena zlata mohla do roku 2028 překročit hranici 8 000 USD za unci, protože investoři jej stále více využívají k zajištění proti akciovému riziku.

Podle Liny Thomas z Goldman Sachs k výprodeji pravděpodobně přispěla korekce spekulativních call opcí na růst, avšak analytici se domnívají, že trvalé, strukturální nákupy budou pokračovat. Nadále vidí riziko směrem vzhůru oproti své prognóze 4 900 USD za unci ke konci roku 2026, a to díky rostoucímu zájmu o zlato jako strategický diverzifikátor portfolia:

Počítejte však se zvýšeným kolísáním.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend.

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o 105% (o tolik vzrostla cena zlata). Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 12,5% a za posledních 5 let dokonce 15% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu.

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/