Zlato takticky „překoupené“, ale strukturálně „nedostatečně vlastněné“

2507 Kč/g 🕰️ 9,0%/měsíc +31,1%/rok +78,3%/5let

“Trhy v průměru jednou za dva roky klesnou o 10%, jednou za pět let o 20% – a investor by měl být na takové propady psychicky připravený.” Citát, který je připisován legendárnímu investorovi Peteru Lynchovi a parafrázuje původní anglické znění “Stock market declines are as regular as winter storms. About once every two years, the market declines by 10% or more. One out of five times, the decline is 20% or more.” je více než relevantní v dnešních dnech. Opatrnost je nutná především u akciového trhu, který se nachází v bublinovém teritoriu, ovšem riziko se týká všech aktiv, protože v případě výrazného propadu akcií může v důsledku celkového poklesu likvidity dojít i na aktiva, která mají makroekonomicky smysluplná ocenění.

Například zlato: takticky „překoupené“, ale strukturálně „nedostatečně vlastněné“, jak píše Hartnett z BofA. Na grafu je vyznačen procentní odstup od 200 denního klouzavého průměru a vyznačené hranice 1 směrodatné odchylky.

Již v minulých zprávách jsem upozorňoval na některé technické indikátory, například právě odchylku od 200DMA nebo RSI, ukazující překoupenost na zlatu. A také fakt, že přestože je technicky překoupené již delší dobu, zlato nadále roste. K tomu Garic Moran pregnantně poznamenává:

Technická analýza je umění zjistit, kde je nabídka větší než poptávka: rezistence. Kde je poptávka větší než nabídka: support. Techničtí analytici zlata, kteří se domnívají, že se mohou jednoduše podívat na historické RSI a odhadnout dlouhodobou cenu zlata, si nenašli čas na to, aby se nazývali analytiky zlata. Opakovaně jsme říkali, že Basel III bude na trhu se zlatem zlomovým bodem. Průlom 12leté konsolidace jsme označili za makroekonomickou analýzu, nikoli technickou analýzu. Technická analýza contanga vs. backwardation a fundamentální analýza asijských prémií vs. diskontů nám daly výhodu v tom, kdy vkládat obchodní pozice a kdy je stáhnout. Každý býčí trh má své vlastní hráče; tento býčí trh byl zatím, jak jsme očekávali, ovládán bezprecedentní poptávkou centrálních bank. Slušný technický analytik vidí jejich stopu v grafech. Ani jednou tito noví hráči (centrální banky) neztratili kontrolu nad býkem.

Kromě toho, že zlaté rezervy centrálních bank rostou od vypuknutí globální finanční krize, snižuje se vliv USA na trhu se zlatem a snižuje relativní podporu dolaru menším zajištěním na vlastní zlaté rezervy. Co je v tomto případě pro dolar negativní, je pro zlato, protože se jeho cena nejčastěji vyjadřuje v dolarech, dvojnásob pozitivní.

Na býčím trhu v letech 2001-2011 zlato nikdy nerostlo o více než 20 % ročně, protože hráči byli jiní. Slušný technický analytik by vám řekl, kde je rezistence a kde support, a využil by RSI k obchodování na těchto úrovních, stejně jako asijské prémie a diskonty a contango vs. backwardation. To je vše, k čemu se RSI hodí.

Technicky vzato se zdá, že zlato formuje další býčí konsolidaci; nadále se obchoduje jinak než v posledních 25 letech sledování tohoto trhu. Zlato je po obrovském nárůstu samozřejmě překoupené a kdykoli by mohlo dojít k velké korekci. Ale předvídat zde velký vrchol pomocí technické analýzy se zdá být prací amatéra.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend.

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o 88,6% (o tolik vzrostla cena zlata). Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 12,5% a za posledních 5 let dokonce 15% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu.

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:
a) uložit peníze vždy v situaci, kdy je přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/